Health Promotion Essay

This essay will begin by discussing the different definitions of health that have been put forward, and will also discuss the necessity of health promoters to be able to understand why there are differing definitions of health and the importance of the difference in our understanding of what health means to the individual. There have been many definitions of health, which include phrases such as ‘absence of disease’, and ‘ability to cope’. The World Health Organisation (WHO) (1946) gave its definition of health as ‘a state of complete physical, mental and social well-being, and not merely the absence of disease or infirmity’. However, it is very difficult to define health due to its complexity and broadness. Health and well-being can be described as the absence of physical illness, disease and mental distress. This is a negative definition of health and well-being, as it is impossible for a person to free from illness or disease. Health and well-being can also be described as the achievement and maintenance of physical fitness and mental stability. This is a positive definition of health and well-being or health and well-being as being a result of a combination of physical, social, intellectual and emotional factors. Stimson and Webb (1975) carried out research which suggested that people have their own private comments on their own ill health, compared to what they chose to tell their doctors. The research indicated that people did not always believe or accept the medical explanation given for their illness. The study suggests people hold their own views and hold their own explanations for ill health. (Doyal. L. at el. (1991) A Theory of Human Need. London. Macmillan) Health promoters have to collect a significant amount of information before they can put out a campaign on a particular disease. They have to look at health models and their approaches and even statistical information from CENSUS reports, death certificates, survey’s, and even General Practitioner (GP) records and so on. The World Health Organisation (WHO) defined health promotion as ‘enabling people to gain control over their lives’ (WHO 1986). There are four approaches to take in to consideration before putting together a health promotion campaign, and they are: The medical approach: this focuses on activity which aims to reduce morbidity and premature morbidity. Activity is targeted towards whole populations of high-risk groups. This kind of health promotion seeks to increase medical interventions which will prevent ill health and premature death. The medical approach is conceptualised around the absence of disease. It does not seek to promote positive health, for example ‘Smoking advertisement’, smoking adverts only advertise damage the body will develop through regular inhalation of tobacco. This kind of promotion can be criticised for ignoring the social and environmental dimensions of health. In addition, the medical approach encourages dependency on medical knowledge and removes health decisions from people concerned. The medical approach also relies on having an infrastructure capable of delivering screening or an immunisation programme. This includes trained personnel, equipment, laboratory facilities, and information systems which determine who is eligible for the procedure and record uptake rates. And in the case of immunisation, a vaccine which is effective and safe. The educational approach: the purpose of this approach is to provide knowledge and information, and to develop the necessary skills so that people can make their own informed choice regarding their health behaviour. The educational approach should be distinguished from a behaviour change approach, and that it does not set out to persuade or motivate change in a particular direction. However, this will be the service user’s voluntary choice, and it may not be the one the health promoter would prefer. The educational approach is based on a set of assumptions about the relationship between knowledge and behaviour: that by increasing knowledge, there will be a change in attitudes which may lead to a change in behaviour towards a healthier lifestyle. To provide educational information to clients regarding health and well-being, provisions would have to be put in place, through the following resources: leaflets, booklets, visual displays or one-to-one advice with their own GP. By providing these sources this may provide opportunities for people to share and explore their own attitudes towards health education. Empowerment: This approach helps people to identify their own concerns and gain the skills and confidence and for the person to act upon them. Social change: this approach recognises the importance of social-economic environment’s in determining health. Its focus is at the policy or environmental level, and the aim is to bring about changes in the physical, social and economic environment which will have the effect of promoting health. This approach will also look at social class, the promoter will take in to consideration people’s gender, race, ethnicity, sexuality, working, unemployed and so on. Basically the social approach will look at theories that are linked to social class and determine whether or not, that poverty and low social class are the reasons for high mortality rates linked to a specific disease. This is when the promoter will now go away and put together his/her campaign. The Acheson Report (1998) shows that there is an existence of health inequalities and their association to social class, in this report there is data, even though there is a down fall in mortality, the superior classes take in to account more rapid mortality deterioration. Also The Black Report (1980) shows that there are higher levels of poverty in the lower class and higher death rates due to ill health, the higher social class live in a more advanced area which is much more suitable for living conditions, but in contrast to that, people who live in a higher class seem to live in the centre of a city which is much more prone to pollution. LO2 Whether we come from poverty, working class or a higher class background, there are many health influences all around us, for example the environment we live in can influence our health; for instance, living with a partner who is controlling can impact on the stability of mental health, living in a city centre can influence poor health due to pollution (inhalation of fumes from motor vehicles and fuel plants). Although living in a higher class society can have a positive effect on better healthcare, there are still factors of negative influences on health and well-being. Smoking, eating the wrong types of food, lack of exercise, no socialisation, alcohol, misuse of drugs, all these things can have an enormous negative effect on our health and well-being. However eating the correct foods (5 ADAY) and consuming the correct portion size as well as combining at least 30 minutes of physical activity a day can have a great deal of positive’s upon our lifestyle. For instance exercise is good for the brain as well as the body. According to NHS Choices (2013) ‘by eating five portions of fruit or vegetables and just 30 minutes of activity a day, will increase the secretion of Serotonin within our brains’. Serotonin is a hormone found in the brain, it influences our mood, sexual function, appetite, sleep, memory and learning, temperature regulation, and some social behaviour. So we could say the more Serotonin we produce the healthier the brain becomes, which results in a happier you. LO3 For the third and final part of this essay I am going to talk about the political side of health promotion within the UK and take a look across the globe at other parts of the world. Health Promotion is everywhere we look, especially in the media. We see it every day in the news whether it be on the television or in the newspapers. Health Promoters plan and develop ways to help people to change their eating and exercise habits to improve their way of life. There are lots of Health Promoters today that campaign against unhealthy living. Health Promoters give you guidance to a healthier lifestyle whether it is help with eating habits, smoking, alcohol intake, oral health, physical activity and mental health. Each and every one of us will indulge ourselves in to a habit and put ourselves at risk of chronic diseases at some point in our lives. According to Dr Robert Beaglehole (2011) â€Å"The real tragedy is that more hasn’t been done to avoid this epidemic, as overweight and obesity, and their related chronic diseases, are largely preventable†. Approximately 80% of heart disease, stroke, type 2 Diabetes, and 40% of cancer could be avoided through healthy diet, regular physical activity and avoidance of tobacco use. † This is why Health Promotional campaigns are important, as it gives us a better outlook on life and can also expand our lives too (Huffington Post) 2011. Health promotion is an important element of the government’s health agenda. On forming a new government, the new labour set public health policies in line with its health agenda. Out of this rose a new white paper Saving Lives: Our Healthier Nation, which sets ambitious targets for life expectancy to be increased, and inequalities in health to be reduced. The Labour Government plan to achieve this through its public health policy in a â€Å"third way† (Connelly 1999). ‘Labour’s policies are aimed at strengthening communities, and encouraging individuals to seize opportunities and take responsibility for their action’. The Government hopes to improve the health of individuals by reducing health inequalities through health promotion. By doing so the Government will look at a range of different sources of information before they decide the need of a health promotion campaign. The Government have their own facilities to obtain information such as up to date statistical evidence via the website www. direct. gov/statistics . They can also obtain information from Registry Offices, such as marriage certificates, death certificates and birth certificates. By doing so, the Government will acquire accurate results to continue lobbying the new health promotion campaign needed to address the UK to improve quality of life. Before the campaign can be given the go ahead to become a final document, the Government have to look for ethical errors. For instance is the health promotion campaign fair to all people who are involved, meaning, does the campaign aim its information at all service users or is it aimed at a particular generation, gender, culture and so on. For a health care promotion to be respected it has to be aimed at everyone regardless of the persons background. By involving all service users, promoters can eliminate discrimination and visually display that equality and diversity are no longer an issue within our society especially in the health care sector.

Gwen Harwood “Father and Child” Essay

The poem â€Å"Father and Child† by Gwen Harwood shows Harwood’s father teaching her the concepts of life and death, from when she is a young child in â€Å"Barn Owl† up to when she is around forty at the time of his death in â€Å"Nightfall†, coming to accept the idea that life is not never-ending. In part one called â€Å"Barn Owl†; she has learnt to accept death as a component of life. The persona of the poem experiences a loss of innocence with the discovery of the tragedy of death. Before shooting the owl, the child believes they are the â€Å"master of life and death,† with the noun, â€Å"master,† reflecting the power that the child feels and the ignorance that the child has about the nature of death. This description of the child is later contrasted in the fourth stanza, â€Å"I watched, afraid by the fallen gun, a lonely child who believed death clean and final, not this obscene bundle of stuff.† The emotive term, †Å"afraid,† represents the change in the persona’s attitude after being exposed to the harsh reality that is mortality. However, the rhyme and last line â€Å"what sorrows in the end, no words, no tears can mend† releases an element of inexpressible sadness that she has towards the death of her father showing that although she accepts death, it still upsets her as it did in â€Å"Barn Owl†. Father and Child† Nightfall† is more metaphorical and symbolic suggesting a more mature persona like an adult. The poem represents a human’s journey over time of learning to mature and accept death. The poem â€Å"Father and Child† explores the reversing roles of fathers and children’s roles as time goes on. Nightfall† is more metaphorical and symbolic suggesting a more mature persona like an adult, and is about a child grown to adult age spending time with her father before he dies. The symbolism of the imagery presented through the poem is of the passing of time, this is shown in words like â€Å"temporal†, â€Å"transience†, â€Å"late†, â€Å"night and day†, â€Å"grown† and â€Å"ancient†, this represents the ageing of the father and child and emphasises how they have grown both physically and mentally. The use of the word â€Å"angel† in â€Å"Barn Owl† suggests the closeness of the father-daughter relationship. Also the line â€Å"I leaned my head upon my father’s arm, and wept,† shows the caring and comforting nature of the father. However, â€Å"Nightfall† shows the childish nature towards her father starts to disappear and that she has developed great respect for her father. This is first implied through the phrase â€Å"Father and child, we stand in time’s long promised land† which shows they have a united front facing death  together. This is further emphasised through the rhetorical question of â€Å"Who can be what you were?† showing the appreciation for her father, as she recalls her father’s â€Å"marvellous journey†. Also, the use of direct speech from the father asking, â€Å"Be your tears wet?† is an allusion to Shakespeare’s play â€Å"King Lear†, where King Lear asks this same question to his upset daughter Cordelia on his death bed, this is where King Lear discovers that Cordelia was the only child that truly cared for him, suggesting that the persona has been faithful in caring for her father up until his death. â€Å"Old king† is a similar allusion again implying that the persona appreciates her father’s life thinking it was great and it needs to be treasured. â€Å"Nightfall† is suggesting that although loved ones pass, it is important to hold the memories shared close; so spiritually, they are never really gone even though physically they have passed.

House Prices Speech or Presentation Example | Topics and Well Written Essays - 500 words

House Prices - Speech or Presentation Example You have read the Case in the attached PDF file. A partial summary of the data is presented below in Table 1. Use the information in the Table below to answer the questions raised by Jack, Jill and Pelo Watar, Specifically, At first glance, the average price of the houses for Apple Valley School District is higher than the prices for Eastville School District as illustrated by Figure 1. The difference between the mean prices of the two districts is $17,142. However, other factors can affect the high prices in Apple Valley School District such as the age, size, and number of bedrooms. Table 2 shows that the price per square ft in both districts is closer to each other, with a difference of $6.081. The data shows that the assumption that buyer’s prefer the Apple Valley School District has no basis. The price of the house depends on the age of the house. Table 3 shows that the older houses have lower prices than new houses. Houses at Apple Valley School District are newer than the houses at Eastville School District. The Price per Age of house at Apple Valley is almost $10 as compared to Eastville which only exceeds $7. Prices of the houses at Apple Valley School District are higher compared to houses at Eastville School district not because of the buyers’ preference to the school but for several reasons. First, the average sizes of the houses in Apple Valley are bigger than Eastville. Second, the houses are newer. Third, there are more bedrooms per house in Apple Valley than in Eastville School

MBA Programme Essay Example | Topics and Well Written Essays - 3250 words

MBA Programme - Essay Example We optimize the economic value of new commercial property. The deals take the form of sales and leasing agreements. We have four employees directly engaged in negotiations and 12 outsourced professionals including lawyers, accountants, and building engineers. Under management we presently have two new buildings (95 thsd. sq.m.), with a potential worth of 180 mln euro. Our team is proud of the previous project - the Omega Plaza 110 thsd. sq.m. office center. This project was fully leased to 175 clients within a year. Gross revenue from the business center this year is 28 mln euro. Currently, the property owners are selling the building to a real estate investment fund that is interested in dividend income between 170-190 mln euro. Among our clients are BNP Paribas, Thomson Reuters, Nikon and Sviaznoy, the second largest digital retailer in Russia. My personal responsibilities within the company include maintaining relations with property shareholders, deal origination, execution supervision, budgeting and controls. In the next few years, I plan to offer other services at earlier stages of the property development cycle. The best opportunities I see are in the area of strategic partnerships between Western developers who possess modern construction technologies and expertise and between local developers who have land bank and local connections. 1. Please give your objectives for attending the INSEAD Executive MBA Programme. What would you like to achieve over the next 5 years, and how could the INSEAD Executive MBA contribute to achieving these plans? What are your alternatives to INSEAD? (500 words approx.) Objectives for attending INSEAD Executive MBA Programme My overarching objectives in attending the INSEAD Executive MBA Programme are to sharpen my skills and advance my career. I believe that modern business environments require flexibility and continuous learning. I use every opportunity to gain new knowledge and improve my current skills. As an experienced executive I see the MBA programme as a natural step to gain the world’s best business education. Though I have a strong financial background and deep knowledge of the real estate industry, I need further improvement of my soft skills to advance my career. To explore new opportunities I need to assess my career plans from a new perspective. I have a solid car eer, yet I am always open to new opportunities. Who knows, maybe after school I will begin a start-up company in China or launch a subsidiary of a Russian mining company in South Africa. I am seeking these kinds of challenges. 5 years plan Currently, I’m considering two options. In the first option, I will expand my real estate business and it will serve as both a property management and a property developing (design, fund raising, construction) company. I am also considering an Internet start-up project in the gaming industry. In the second option, I will return to my corporate career, preferably in a Russian company working in international business. In this case, I am interested in a business development position where I can explore my executive skills and have entrepreneurial challenges. INSEAD contribution To advance my personal development I have a strong motivation to continue my business education. My former education was formally devoted to finance (accounting, inves tment analysis, management accounting, advanced finance) and is short in terms of marketing, management, and soft skills disciplines. To build an international network I want to be an INSEAD alumni: part of a team that shares a similar interest for personal development and a commitment to making a difference. Last year I tried to launch a payment terminals company in the Baltic States. Despite the project being put aside, I was

Article #1 Assignment Example | Topics and Well Written Essays - 500 words

Article #1 - Assignment Example In this article, the author has tried to discuss many points related to job gains and rising pay in labor market and their impacts on economy. According to this article, economy is reviving rapidly ever since the recession started 8 years ago. Labor Department’s report on job gains and pay raise has revealed that 321,000 jobs were created in November 2014 despite the predictions (200,000 jobs) of economist. A handsome increase (0.4) in payments to ordinary workers observed as opposed to the 0.2 estimates but jobless rate stayed at 5.8%. Plunging oil prices coupled with the advent of holiday season provided impetus to increase in wages. Increase in payrolls of 2.65 million is best annual figure since 1990s. Due to increase in wages, Federal Reserve is likely to increase short term interest rates. According to author, some experts argue that Federal Reserve may also increase its key interest rate lever in March 2015. 6.9 million Americans are working as part time employees as they cannot find full time work. The increase in wages would pursue through next six months but November data alone is not enough to change the thinking of Federal Reserve, said Guy Berger, United States economist at RBS. In the recent years, energy sector has been performing well in term of job growth but in the aftermath of slump in oil prices throughout the world, energy sector is expected to cut jobs. The prospect of higher interest rates is making investors cautious and stocks and bonds rose modestly after publishing of Department of Labor report. In my point of view, the author has tried his best to prove the points he tried to explain. But at some points there is no clear indication of facts by the authors. Author is not sure about many future predictions. As usual different economists are of different views in the wake of Department of Labor Report. However, most of the economists are hopeful that economy would revive by virtue of 60% more

Dangers of Childhood Obesity Research Paper Example | Topics and Well Written Essays - 2000 words - 1

Dangers of Childhood Obesity - Research Paper Example This increase has also been coupled with illnesses and medical conditions associated with obesity among children and it has become a matter of grave concern. The result of the increase in the prevalence in childhood obesity have been increasing calls in the political arena for more legislation to be passed at the state level to ensure that this problem is brought under control. Furthermore, Mitgang states that the appropriateness of these legislative interventions have, however, been brought into questions especially when one considers that it might be an infringement on the rights of individuals. There have been arguments for direct intervention by the state governments because a large number of obese children tend to also develop other medical complications related to their condition. Among these complications are diabetes, hypertension, as well as the risk of cardiovascular diseases which make it more difficult for the public health sector to shoulder the burden of dealing with th ese children. While this may be the case, despite the wide support for there to be legislative interventions to curb childhood obesity, there are some who believe that interventions should be limited to such instances where obese children are at a short-term risk of loss of life, or when it is judged that their condition might cause serious harm to them. Therefore, according to Mitgang (2011) in current political and medical circles, there has been a proposition for the development of a specific standard for intervention which involves the adoption of a case by case study with the intention of determining the risk factors of health problems for children with obesity. The first of these is that healthcare practitioners have to determine the severity of a child’s illness associated with obesity because this is the only way through which the risk to his health can be

Audit proposal Essay Example | Topics and Well Written Essays - 750 words

Audit proposal - Essay Example This therefore shows that an audit should be frequently undertaken and in a very concise manner. Another reason it should always be undertaken is that it helps mitigate the possibility of any risks in the operations of the business. In line with the above, an auditor selected to conduct one to an organization needs to write an audit proposal to convince the management on the importance of conducting the audit and how cost effective they are likely to do it and achieve the organizational objectives. A proposal must be detailed and thorough, prepared in an ethical and professional manner (Blazek, 2008). Types of Audits applicable There are several forms of audit that can be performed to Kudler fine foods. This is to ensure its smooth operations, sure financial stability, and accountability and the most is, the audit to ensure that it’s system controls function effectively. Among the types of audits we have; financial audits, this is done ascertain the reliability, reliance, fair ness, accuracy of the financial data. Financial data that can be relied upon aids in the planning of several company activities, good financial data helps an organization in focusing into the future (Blazek, 2008). Another type of audit is the operations audit that is generally concerned with the audit of the general operations, with operations audit there comes an aspect of evaluation and assessment of the fine foods operations accompanied with complex operation structures incorporating the use of modern technology like the use of software in handling the assets of the restaurants. Information systems audit entails general controls review, application controls review and systems control review. General controls would involve assessment of the general system applications and security. Their development is fundamental and their maintenance comes with the package of these controls. Application control revolves around the review of several application systems within the organization. T he controls on inputs, processing and outputs are extensively analyzed, examined, and then assessed to determine their effectiveness. The last on this is the systems control review is the overview of the systematic development of a new system. This runs right from the identification of the organizational objectives, then the system development organizational needs. Lastly, there is the implementation of a system and evaluated. To crown it all Kudler fine foods can also apply the integrated audit system, which is easier to apply since it, summarizes all the above types of audits in totality (Blazek, 2008). Audit process recommended and application The fine foods restaurant is established in a system, which is industry specific and is in the verge of cost reduction measures. Its employees also have vast knowledge of the systems under which the fine foods restaurant operates. Kudler fine foods have installed a software system for efficient inventory control, efficient monitoring, and c ontrol of cash as the major assets of the business venture. The system handles effective acquisition of materials for the organization and issuance of the same materials. The software is also used to handle the accounting needs of the organization and therefore accurate financial reporting for decision-making. To control and allocate labor costs efficiently, the software system allows for a clock card process to account for the number of labor hours actually worked. Dummy workers are a major problem in majority of organizations and many organizations normally loose monetary resources through such leakages. The payroll process ensures that the right payments are made to the right people at the right time and without any loss of valuable

Carbon Footprint Essay Example | Topics and Well Written Essays - 500 words

Carbon Footprint - Essay Example rpool to work, take public transportation, turn off lights, reduce waste, plant trees, use rechargeable batteries, ride bike, reduce waste, print double sided, eat low carbon diet, go organic and buy electric vehicle. By using a more efficient vehicle my emissions will reduce, plants will help in releasing oxygen and giving out carbon dioxide, bike does not have any emission unlike using a vehicle (Ham, et al. 2000). Emissions are also reduced by carpooling even though by driving we increase emission but the number of sources will have reduced. Electric vehicles are more efficient and greener. I will also ensure my engine efficiency by managing my driving speed as the faster you drive the less your engine becomes and by doing this I will level off emissions on freeways. By using public transportation, I will eliminate the emissions from my vehicle. By going organic, I will reduce the chemical toxins in the environment (Ramseur, et al 2008). A day that I chose to reduce my emissions by 50%, the specific changes that I made were, switched from T12 lights to T8 lights, eat a low carbon diet, take public transport to work, ride my bike, reduce my waste, turn off lights. By switching to T8 lights from T12 lights I was able to reduce the power consumption in my house (Pal, et al. 2014). My diet for that day was also of low carbon diet and this helped to reduce my food emission. By taking a public transport I did not have any emission from my vehicle for that day. After work I used my bike to go shopping and this was helpful because it does not have any emission, I tried very hard to recycle what I could so as to reduce my waste of the day. By turning off the lights that I did not require, I greatly reduced my power consumption of the day. I succeeded in all I had planned. I succeeded because I was determined to achieve that even though it was not easy. It only requires dedication and discipline and I had both. It was I little bit hard for me. Like I am used to driving

Social Media - Pr practice modernised Dissertation

Social Media - Pr practice modernised - Dissertation Example As this occurs, there is also a question of how effective the use of social media and public relations are online. Examining how customers interact and the difference it makes with sales and relationship building is one of the main questions. This research paper will examine the mechanics of relationship building through social media and with online portals. There will be a question of how this changes consumer perception as well as potential opportunities for businesses that are building an online presence. Specifically, this research study will provide insight into the importance of social media and PR as an element for businesses. ... †¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦34 4.0 Results and Findings†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦35 5.0 Significance of the Project†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦...39 5.1 Limitations of the Project†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦.40 5.2 Future Studies†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦..42 6.0 Conclusion†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦...43 Bibliography†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦..44 Appendix A†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦48 Appendix B†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦49 List of tables and figures Image 1: Social Hierarchy†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦.11 Image 2: Random and Scale Free Network†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦.......14 Image 3: Corporate Social Strategies†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦.19 Image 4: Social Media Networks and Giant Component WOM†¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦Ã¢â‚¬ ¦...22 1.0 Introduction The use of social media is continuing to grow as a trend among businesses. Those who have a website or brick and mortar business are now using social media as a part of the vocabulary necessary for defining what is needed for an effective marketing plan. The growing trend is one that is now creating a question of where this fits into the promotion mix. Most marketers are looking at social media as a necessary component of finding new customers and spreading the word about one’s

Effects of Bullying on Student Attendance Dissertation

Effects of Bullying on Student Attendance - Dissertation Example Written permission from each student’s parent or guardian is required prior to the student participating in the study. The parents will be provided with the following background information: â€Å"Bullying is a serious problem in our schools that requires more study and attention. The incidence of bullying has been linked to poor school attendance. The purpose of this study is to determine whether there is indeed an association between bullying and poor attendance at school. In order to conduct this study, we are asking for permission to interview your student to determine whether he or she has issues with bullying. Fifty to one hundred students in grades four to six will be interviewed. If our study shows a relationship between bullying and attendance, we hope that more resources will be allocated towards working to resolve the problem of bullying in the schools.† Interview questions with the students will not involve asking them directly if they believe they are bullied. Rather, the interviewee will ask specific questions regarding whether the student has had certain feelings and experiences. Many times the student does not realize that he or she is a victim of bullying, especially if it is a combination of seemingly minor incidents and it is non-physical. The questions will be asked in a conversational way, so the children do not feel threatened by the procedure. Through a supportive conversation, the following information would be asked of them:

Short Answer Questions - Ethics Essay Example for Free

Short Answer Questions Ethics Essay 1.Name two important circumstances in which counsellor would consider breaching confidentiality. What factors would need to be considered and what steps might be taken, before making this decision? Confidentiality is someone who is trusted with private or secrecy matter; confidential whisper or issue. (Credo Reference, 2001). Certain situations where the confidentiality between client and therapist, may need to be breached to ensure the safety of the client him/herself, the community or ourselves. Two important circumstances would be a client/child under 16 who has been abused or a client needs hospitalisation because they have been considering taking their own life or other concerning issues (Corey, 2009). In both of these cases as counsellor I would need to breach the client / therapist confidentiality by speaking with my supervisor, to explain what the best interest would be for both client and therapist. I also would have to reveal information to another professional about the client, furthermore I would try and gain a written consent from the client, as per the agreed term/agreement , this way the client will see why another professional is being consulted to avoid any confusion in the future (Geldard and Geldard, 2009). This will ensure that the client is receiving the best quality of care and is in the best outcome for everybody involved, if the client refuses the help/advice and is a danger to themselves or the community then relevant information will become informed the significant authorities and health professionals will be contracted. Corey, (2009) claims even though confidentiality is vital to developing a trusting relationship between client and therapist, clients are always informed of the limits in confidentiality and its successfulness can still be achieved in counselling. 2. Outline the factors you would consider, and the actions you would take if you found that your values were negatively affecting an already established client/therapist relationship, e.g. you may not believe in abortion but find your client is seeking assistance with the issue of whether or not to have an abortion? As everybody is different and comes from different backgrounds, therefore give us all different values and beliefs, it is important to have an effective client-counsellor relationship based on four main areas of duty of care 1. Helper competence, 2. Client autonomy, 3. Confidentiality, 4. Client protection (Nelson-Jones, 2008). There will be times throughout the sessions with clients that your own values and belief creep in, and you do make judgement, therefore you as a counsellor have to know and acknowledge this happen and understand why it is happening. In the case of you may not believe in abortion but your client is thinking/seeking information and assistance with this issue whether to or not to have an abortion, is a very hard position to be put into if your values and beliefs say not to. Perhaps seeking information on behalf of the client and finding out the real reason behind the issue why or why not to abort, is because of the relationship situation, financial situation, housing/accommodation situation or age of client if authorities need to be advised, or suggested professionals that can help the client physically (other professionals) and emotionally (Counsellors). 3.There may be periods where a counsellor is not competent to engage in therapeutic relationship with a client. Name two cases where this may be so, and give reasons why terminating the relationship may be advisable? In case one the client and therapist may engage in a personal/private relationship outside of the practice, this is unethical and makes the therapist incompetent to continue a therapeutic relationship with the client involved. Two reasonable reasons why terminating the relationship both therapeutic/private would be a respectable idea, to keep a professional work ethic and appropriate appearance of counsellor in the workplace and community. The second reason would be to keep your oath to the legal obligations of the professional practicing counsellor, as this may lead to court case, as you failed your due to duty of care to the client. 4.What is burnout, how may this be recognised and what are the counsellor’s responsibilities relating to this to themselves, the client, other counsellors? Burnout has identified three primary fragments they are: emotional exhaustion, depersonalization, and diminished personal accomplishment. Two viewpoints have emerged over the past few decades. The first view is based on conflicts in interpersonal/social relationships (Counselling). The second separates burnout as a result of job-specific mismatches with the individual (Wrong job type for suitable persons) (Credo Reference, 2001). How burnout is recognised in counselling it the stress of interpersonal relationships. This is the unbalanced relationship, with the counsellor doing most of the giving and client doing most of the receiving (Geldard, D., Geldard, K, 2009). Some responsibilities that counsellors have in relating this to themselves, their clients and other counsellors understand what is causing this burnout, whether it is a heavy workload, or having a very high ideas and unrealistic expectations of what the need to achieve to be successful. By having realistic expectations counsellors can lead themselves to believe that the usual outcome is helpful for the client. Another responsibility is to understand and accept that burnout is normal, as stated in (Geldard, D., Geldard, K, 2009) counsellors realise that burnout feelings do occur in normal, competent, capable and caring counsellors, then they will be able to start accepting their own burnout feelings and share those with their peers, other counsellors and other professional, to seek help. 5.Thinking about self-disclosure describe the benefits and difficulties associated with this in a client/ therapist relationship (ie. is it helpful, unhelpful or both). Justify your answer. Therapist self-disclosures are verbal statements that reveal something personal about the therapist (Hill Knox, 2002). There are at least seven subtypes of disclosures: disclosures of facts, feelings, insight, strategies, reassurance/support, challenge, and immediacy, (see table 1) clearly all different types are used at different times and can have quite different impacts on the therapy process between client and therapist. The benefits of knowing about self-disclosure as a therapist will help you understanding the barriers and difficulties surrounding your personal throughs and feelings towards clients and worldwide issues of important. Yes, I do think having self-disclosure will help and also be unhelpful if the therapist gives into the unimportant aspects of those feeling, insight and strategies of counselling but understands and accepts that personal statements will enhance the therapy process between client and therapist, therefore giving the best counselling system you can provide in your practise and between therapists.

OECD Countries and Iran Essay Example for Free

OECD Countries and Iran Essay As internet is gradually maturing and presenting a paradigm shift in its very ideation, the infrastructure has acquired a business character, a transcontinental personality and a vending framework of wide-ranging, business, educational, scientific and personal data. Now the use of internet covers real-time computer conferencing, audio broadcasting, video broadcasting, real time telephony and of course real-time business. Therefore, broadband is one of the finest and reliable means of having internet at affordable prices. Globalization has opened up newer vistas of trade and business all around the globe. With globalization regime coming into effect all over the world, there’s increasing emphasis towards networking and broadband technologies. During 1996-2001 Ireland has shown the highest share of ICT exports while Korea took the lead after 2002. Finland and the Netherlands started making rapid strides in the field of ICT exports during 1996-2003. Japan used to be the leader in innovation, quality and ICT applications, but with the emergence of new actors like Hungary, Mexico, Finland and Sweden on the horizon, Japan’s export market share has come down in the recent past. During the course of this study, it was found that the share of ICT exports in total exports from OECD nations has increased in almost all countries. For example, in South Korea it has more than doubled, while in some countries like United States and United Kingdom and Japan it has decreased to some extent. The results show that in 1996, the major players namely U. S. A, United Kingdom and Japan had 54. 37% of total OECD export but in 2004 this percentage came down to 40. 21%. While the Balassa index of Korea is the highest from 2000 and during selected time period (1996-2004), while the Balassa index of Germany is somewhat less. United state and Japan are surely losing some export market shares with the emergence of new leading nations like Hungary, Finland and Czech Republic. The results show that in 1996, 2003 and 2004 only 9 countries have shown comparative advantage in ICT export products. It is interesting to note that out of these 9 countries, 8 countries have been able to show consistent performance in 1996 as well as in 2003, while Sweden happened to be the leader in 1996 duly replaced by Hungary in 2003 which came out with impressive figures of ICT exports. Figures for 2004 and 1996 indicate that 7 countries are the same while Hungary and Czech Republic join the club in 2004. But the Korean republic, United States, Japan and Mexico have come out with impressive figures and find a place in the all three list. This effectively means that only 5 countries of EU are in the list. As is evident from table 6, there is no country from Central European region in list for the year 1996. But in subsequent years representation from this region has shown some improvement. The list contains one name in 2003 and two countries from Central European region in 2004. It means the role of Central European countries in ICT export goods is on an upward journey and will increase in future as well. The Middle East countries: Lesser ICT export oriented The results show that the ICT export has a positive situation in Israel. Similarly Jordan, Lebanon and Oman appear far better than other countries in the region. But with the exception of Israel, the ICT export has not been able to register much of gain in this region and the entire middle appears slow in picking up the benefits of ICT exports. The RCA index of Israel is more than 5 during 1996-2003. It means ICT exports in Israel have an important position. The RCA index of Jordan is under 1, but it increased during 1996-2003. The RCA indexes of other countries in Middle East are almost near Zero. It means that ICT export in these countries has not found a significant role. The result demonstrates that countries with lower DSL/Cable Ratio have higher broadband penetration (except Iceland). It indicates Countries with higher broadband penetration have significant facilities-based competition between telecom companies offering DSL and cable TV operators and therefore the DSL/Cable ratio in these countries is low. The result also shows negative relation between DSL subscribers and Monthly charge. It means countries with lower Monthly charge have more DSL subscribers. The distribution of countries in the graph is very wide and far from correlation Line. It means correlation is not strong. Similarly, the result shows direct relation between DSL subscribers and Speed of Connection. It shows where the Speed of connection is higher, there are more DSL Subscribers. We’ve used the regression’ coefficient for measuring the correlation between two variables namely ‘Monthly Charge’ and ‘Speed of Connection’ on dependent variable namely ‘DSL subscribers’. The results show that; ? On an average 33% changing of DSL Subscribers is from Monthly Charge and Speed of Connection and rest is from other variables. It says influence of Speed on DSL Subscribers is more than the influence of Monthly Charge on DSL Subscribers. In addition, it says that the Influence of Monthly charge on DSL Subscribers is negative i. e. with decrease in Monthly Charge the number of DSL Subscribers will register an increase. ? The relation between Broadband subscribers and ICT export is very strong in Middle East. It says 98% changing of Broadband Subscribers in Middle East is related to ICT Exports. In general, the result can be considered as relevant for other countries as well, but since there are not many countries with Broadband subscribers, therefore the results cannot be termed as reflective of the internet penetration for all Middle East countries. ? That there isn’t a correlation between DSL subscribers and ICT exports in OECD countries. The result shows only 3% changing of Broadband Subscribers in OECD countries is related to ICT Export. It supports the Idea that there isn’t correlation between DSL subscribers and ICT export. ? That there’s no relationship between GDP and three factors (Internet, Mobile, Fixed telephone). The GDP has not been found to have an influence in the penetration of Internet, Mobile and Fixed telephone in Middle East. ? The relation between Population and Internet users is positive and implies direct association (in Middle East). ? A direct relation between population and Mobile users (Middle East). ? The relation between Population and Fixed telephone users is positive and it implies direct association (Middle East). Conclusion and Policy Recommendation for OECD It is quite apparent that OECD region is rapidly becoming a region with deep penetration of ICT technology. In addition in today’s era of Information Technology the world is increasingly becoming networked, technical, and closer to each other. Over the years IT has led to revolutionizing the way business is conducted, education is imparted, we communicate, we socialize, illness is cured etc. IT has made its mark in almost all spheres of life. Increasing use of DSL/ broadband technology by the citizens in general is therefore an healthy sign. Therefore it is quite encouraging that OECD nations have not only improved their performance in implementing IT initiatives but have also improved the percentage of exports to the outside world. That speaks volumes about the emphasis that these nations have been placing on quality and future readiness of these nations. It is therefore worthwhile to mention here that, for becoming more competitive and success oriented, the OECD nations; i. Must try to see the reasons behind the increasing emphasis of outsourcing towards the Asian region in general and India and China in particular. ii. Implement more such policies encouraging the IT industries. iii. The training and development opportunities in this field must be strengthened because, newer technologies and concepts are emerging faster on the horizon, and the students need to be aware of all such developments to competitively take on the world. Conclusion and Policy Recommendation for Iran Iran is a formidable component of Middle East formation. Though, Iran has been known as a progressive nation amongst Islamic nations, but the extent of IT penetration amongst the citizens in general requires more thinking. The fact that a strong relationship is found to exist between the Broadband subscribers and ICT exports is a pointer towards the readiness of the people in taking up the ICT initiatives. Moreover, Iran in particular needs to put more emphasis in imparting future ready education to its citizens and the students, the budding IT citizens of tomorrow. E-commerce and M-commerce are the trendy application of this IT era. Now a company or business entity has plenty of avenues to reach to the customer. Business on the move is the latest addition. Iran could very well prove to be an attractive market for the multinational enterprises, a cheaper manufacturing hub for the production oriented companies and an upcoming outsourcing destination for the IT companies. So there needs to be more emphasis on strengthening the communication networks, which provides an opportunity for indulging in reliable m-commerce activities, besides imparting quality education to the youth. A number of business establishments and financial institutions the world over have already explored the use of mobile commerce through mobile banking to broaden their reach by letting their customers access their account information and make transactions through their mobile phones. Similarly online trading in debt and equity instruments, mobile brokerage have empowered the common investor and made the share market more transparent and investor friendly. All these revolutionary concepts of Information Technology have the potential of substantially enhancing the work performances, but these gains prove elusive if the user cannot use the technological gadget to its fullest advantage. Therefore Iran needs to be more forthcoming these innovative ideas for a better tomorrow and a formidable place for itself in the Middle East formation.

Perkembangan

Perkembangan CADANGAN DEVISA, FINANCIAL DEEPENING DAN STABILISASI NILAI TUKAR RIIL RUPIAH AKIBAT GEJOLAK NILAI TUKAR PERDAGANGAN Abstract These papers analyze the influence of the international reserves and the financial deepening on the real exchange rate stabilization due to the terms of trade shock. The analysis covers 6 countries with quarterly data (Indonesia, United States, Japan, Hong Kong, Singapore and South Korea during the period of 2000.1 to 2006.4). This research utilizes the international reserves mitigation and the financial deepening mitigation model. This result shows that the reserves mitigation terms variable plays important role as the real exchange rate stabilization regarding the terms of trade shock in a common sample, but not in specific country. The mitigation effect associated with international reserves (buffer stock effect) applies only in South Korea. While for United State and Indonesia mitigation effect associated with international reserves opposite way. Even for Hong Kong, Japan and Singapore, the mitigation effect does not have significant induces real exchange rate stability. Furthermore, the financial deepening mitigation terms variable cannot be treated as the real exchange rate stabilization in a common sample, but not specific country. The mitigation effect associated with financial deepening (shock absorber effect) applies only in United States and Indonesian economic, while for South Korea the mitigation effect associated with the financial deepening works in opposite way. Even for Hong Kong, Japan and Singapore, the mitigation effect of financial deepening does not have significant induces real exchange rate stability. In Indonesian economic, the financial deepening is more effective than the international reserve to create the real exchange rate stability. The shock absorber effect in Indonesia is more effective than the buffer stock effect to stabilize the real exchange rate due to the terms of trade shock. JEL Classification: E44, F31, F32 Keywords: International reserves, buffer stock, financial deepening, shock absorber, terms of trade shock, real exchange rate. I. PENDAHULUAN Perkembangan ekonomi Indonesia dewasa ini menunjukkan semakin terintegrasi dengan perekonomian dunia. Hal ini merupakan konsekuensi dari dianutnya sistem perekonomian terbuka yang dalam aktivitasnya selalu berhubungan dan tidak lepas dari fenomena hubungan internasional. Adanya keterbukaan perekonomian ini memiliki dampak pada perkembangan neraca pembayaran suatu negara yang meliputi arus perdagangan dan lalu lintas modal terhadap luar negeri suatu negara. Salah satu bentuk aliran modal yang masuk ke dalam negeri yaitu dapat berupa devisa yang berasal dari perdagangan internasional yang dilakukan oleh negara tersebut. Meningkatnya ekspor suatu negara akan membawa keuntungan yaitu kenaikan pendapatan, kenaikan devisa, transfer modal dan makin banyaknya kesempatan kerja. Demikian pula meningkatnya impor suatu negara akan memberikan lebih banyak alternatif barang-barang yang dapat dikonsumsi dan terpenuhinya kebutuhan bahan-bahan baku penolong serta barang modal untuk kebutuhan industri di negara-negara tersebut dan transfer teknologi. Perdagangan internasional akan terjadi pada suatu perbandingan harga tertentu yaitu antara harga ekspor dan harga impor yang sering disebut nilai tukar perdagangan (terms of trade, TOT). Nilai tukar perdagangan besar sekali pengaruhnya terhadap kesejahteraan suatu bangsa dan juga sebagai pengukur posisi perdagangan luar negeri suatu bangsa. TOT yang disimbolkan dengan N dihitung sebagai perbandingan antara indeks harga ekspor (Px) dengan indeks harga impor (Pm) atau N = Px/Pm (Nopirin 1992: 71). Kenaikan N menunjukkan perbaikan di dalam Terms of Trade. Perbaikan terms of trade ini dapat timbul sebagai akibat nilai perubahan harga ekspor yang lebih besar realatif terhadap harga impor. Perbaikan terms of trade akan meningkatkan pendapatan negara tersebut dari perdagangan demikian sebaliknya. Selain mempengaruhi pendapatan negara, pergerakan TOT juga mempengaruhi nilai tukar riil, (Mankiw, 2000: 195). Upaya untuk mengatasi pengaruh memburuknya terms of trade terhadap nilai tukar ini dapat menggunakan cadangan devisa (international reserves) yang dimiliki negara yang bersangkutan. Hal ini dibuktikan oleh penelitian Aizenman and Crichton (2006), menyebutkan bahwa negara-negara yang mengekspor barang ­barang sumberdaya alam memiliki volatilitas terms of trade yang 3 kali lebih volatil dibandingkan negara-negara yang mengekspor barang manufaktur. Selain besaran pergerakan TOT, volatilitas ini juga mempengaruhi nilai tukar riil suatu negara Pada dasarnya international reserves berfungsi sebagai buffer stock untuk berjaga-jaga guna menghadapi ketidakpastian keadaan yang akan datang. Sehingga, apabila terjadi depresiasi nilai tukar riil akibat memburuknya terms of trade maka disitulah international reserves berfungsi sebagai penstabil. Perbaikan terms of trade akan meningkatkan aliran modal masuk sehingga akan kembali mendorong apresiasi nilai tukar riil. Seperti halnya penelitian yang dilakukan oleh Rajan dan Siregar (2004), diperoleh bahwa reserves merupakan kunci utama dari suatu negara untuk dapat menghindari krisis ekonomi dan keuangan. Terutama bagi negara-negara dengan perekonomian yang terbuka dimana aliran modal internasional adalah volatil atau rentan terhadap terjadinya shock yang merambat dari negara lain (contagion effect). Bahwa dengan melihat pengalaman krisis yang terjadi pada tahun 1997, negara yang memiliki reserves yang besar dapat menghindari contagion effect dari krisis dengan lebih baik dibandingkan dengan negara yang memiliki reserves yang kecil. Upaya untuk mengatasi gejolak nilai tukar akibat terms of trade shock selain dengan international reserves juga dapat diatasi dengan mengukur financial deepening (kedalaman sektor keuangan) suatu negara. Financial deepening diukur melalui rasio M2 dibagi GDP (Gross Domestic Product). Penggunaan rasio ini dikarenakan merupakan rasio paling umum yang digunakan untuk mengukur perkembangan sektor keuangan suatu negara. Hasil rasio ini akan menunjukkan rasio penggunaan M2 untuk menghasilkan setiap GDP. Semakin kecil dalam rasio tersebut menunjukkan semakin dangkal sektor keuangan suatu negara dan semakin besar rasio tersebut menunjukkan sektor keuangan negara tersebut semakin dalam. Suatu negara dengan rasio financial deepening yang besar cederung mengurangi peran international reserves sebagai penstabil nilai tukar riil. Hal ini dikarenakan negara dengan rasio financial deepening yang besar dapat dikatakan telah memiliki pertumbuhan ekonomi yang sudah baik sehingga negara tersebut dapat mengatasi gejolak nilai tukar akibat terms of trade shock dengan penyesuaian otomatis melalui mekanisme pasar, Aizenman dan Crichton (2006). Karakteristik Indonesia sebagai à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬  small open economyà ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   yang menganut sistem devisa bebas dan sistem nilai tukar mengambang (free floating) menyebabkan pergerakan nilai tukar di pasar rentan oleh pengaruh faktor ekonomi dan non-ekonomi. Untuk mengurangi gejolak nilai tukar yang berlebihan maka pelaksanaan intervensi menjadi sangat penting terutama untuk menjaga stabilitas nilai tukar pada saat tertentu yang benar-benar dibutuhkan agar dapat memberikan kepastian bagi dunia usaha. Salah satu bentuk intervensi itu adalah dengan menggunakan international reserves dan ini sejalan dengan argumentasi Aizenman,dkk (2004) bahwa suatu negara yang menerapkan sistem nilai tukar mengambang bebas akan cenderung mengurangi permintaan international reserves-nya. Di Indonesia, Bank Indonesia sejauh ini berupaya untuk mengoptimalkan berbagai fasilitas atau insentif agar semakin banyak eksportir yang bersedia menyerahkan devisa hasil ekspornya ke Bank Indonesia (Goeltom dan Zulverdi, 1998). Bahkan dalam masa krisis pasar modal global 2008 ini, Bank Indonesia mewajibkan pengguna valas untuk melaporkan peruntukannya jika melebihi US$10.000 per bulan. Permasalahan mendasar yang diangkat dalam penelitian ini diantaranya: 1) Bagaimanakah pengaruh international reserves dalam perannya sebagai penstabil nilai tukar riil akibat terms of trade shock. 2) Bagaimanakah pengaruh financial deepening dalam perannya sebagai penstabil nilai tukar riil akibat terms of trade shock. Kedua permasalahan tersebut akan dibahas bagaimanakah pengaruhnya di keseluruhan obyek penelitian dan juga secara spesifik setiap Negara untuk memperoleh perbandingan antar Negara, khususnya antara Indonesia dengan Negara-negara mitra dagang utama (Amerika serikat, Jepang, Singapura, Korea Selatan dan Hongkong). II. TEORI II.1. International Reserves ≈The need of a central bank for international reserves is similar to an individual »s desire to hold cash balances (currency and checkable deposits)à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   (Carbaugh, 2004: 513). Dari pernyataan tersebut dapat disimpulkan bahwa kebutuhan international reserves bagi suatu negara mempunyai tujuan dan manfaat seperti halnya manfaat kekayaan bagi suatu individu. Motif kepemilikan international reserves dapat disamakan dengan motif seseorang untuk memegang uang yaitu untuk motif transaksi, motif berjaga-jaga dan motif spekulasi. Motif transaksi antara lain untuk membiayai transaksi impor yang dilakukan oleh pemerintah dalam rangka mendukung proses pembangunan, motif berjaga-jaga berkaitan dengan mengelola nilai tukar, serta motif yang ketiga adalah untuk lebih memenuhi kebutuhan diversifikasi kekayaan (memperoleh return dari kegiatan investasi dengan international reserves (Gandhi, 2006: 1). Jhingan (2001) menyatakan bahwa ≈International liquidity (generally used as a synonym for international reserves) is defined as the aggregate stock of internally acceptable assets held by the central bank to settle a deficit in a country »s balance of payments. International reserves merupakan asset dari bank sentral yang dipergunakan untuk mengatasi ketidakseimbangan neraca pembayaran. Definisi tersebut senada dengan konsep International Reserves and Foreign Currency Lliquidity (IRFCL) yang dikeluarkan oleh IMF bahwa international reserves didefinisikan sebagai seluruh aktiva luar negeri yang dikuasai oleh otoritas moneter dan dapat digunakan setiap waktu guna membiayai ketidakseimbangan neraca pembayaran atau dalam rangka stabilitas moneter 3. 3 Guidelines for International Reserves and Foreign Currency Liquidity, IMF, 2001. Sedangkan menurut Salvatore (1996: 513), bahwa international reserves merupakan asset-asset likuid dan berharga tinggi yang dimiliki suatu negara yang nilainya diakui atau diterima oleh masyarakat internasional dan dapat dipakai sebagai alat-alat pembayaran yang sah bagi pemerintah atau negara yang merupakan pemiliknya dalam mengadakan transaksi-transaksi atau pembayaran internasional. Selain untuk tujuan stabilisasi nilai tukar, terkait dengan neraca pembayaran international reserves dapat digunakan untuk membiayai impor dan membayar kewajiban luar negeri. Besar kecilnya akumulasi international reserves suatu negara biasanya ditentukan oleh kegiatan perdagangan (ekspor dan impor) serta arus modal negara tersebut. Kecukupan international reserves ditentukan oleh besarnya kebutuhan impor dan sistem nilai tukar yang digunakan. Dalam sistem nilai tukar yang mengambang bebas, fungsi international reserves adalah untuk menjaga stabilitas nilai tukar hanya terbatas pada tindakan untuk mengurangi fluktuasi nilai tukar yang terlalu tajam. Oleh karena itu, international reserves yang dibutuhkan tidak perlu sebesar international reserves yang dibutuhkan apabila negara tersebut mengadopsi sistem nilai tukar tetap. Wujud utama dari international reserves adalah emas, hard currencies yang pada umumnya dalam bentuk empat jenis mata uang utama yang dianggap paling berpengaruh di dunia, yaitu: US dollar, Euro, Poundsterling dan Yen serta surat-surat berharga terbitan IMF yang biasa disebut sebagai Special Drawing Rights (SDRs). Penjelasan lebih rinci mengenai komponen international reserves sebagaimana dijelaskan oleh Gandhi (2006: 4). Berkaitan dengan sifat dari rezim nilai tukar (sistem nilai tukar tetap, mengambang dan mengambang terkendali) di negara yang menganut sistem nilai tukar tetap pada umumnya memerlukan international reserves yang besar untuk mempertahankan nilai tukar pada level yang ditetapkan. Hal ini dikarenakan oleh ketakutan negara itu akan ketidakpastian dalam sistem nilai tukar mengambang bebas yang diterapkannya. Sehingga, sebagai upaya untuk berjaga√jaga dalam menghadapi fluktuasi nilai tukarnya otoritas moneter negara tersebut membutuhkan international reserves dalam jumlah yang dianggap memadai guna stabilisasi nilai tukar. Pada sistem nilai tukar mengambang, terjadinya pergerakan nilai tukar dapat diatasi sendiri oleh mekanisme pasar, sehingga jumlah international reserves yang dibutuhkan tidak sebanyak yang dibutuhkan oleh suatu negara dengan sistem nilai tukar tetap yang rigid. Menurut Carbaugh (2004: 516), tujuan utama dari international reserves adalah untuk memfasilitasi pemerintah dalam melakukan intervensi pasar sebagai upaya untuk menstabilkan nilai tukar. Sehingga, suatu negara dengan aktivitas stabilisasi yang aktif memerlukan jumlah international reserves yang besar pula. Keterbukaan perekonomian suatu negara tercermin dengan semakin besarnya transaksi perdagangan dan aliran modal antar negara. Semakin terbuka perekonomian suatu negara kebutuhan international reserves-nya cenderung semakin besar guna membiayai transaksi perdagangan. Parameter yang biasa dipakai untuk mengukur kecukupan international reserves sehubungan dengan transaksi perdagangan antar negara adalah marginal propensity to import. Semakin besar angka propensity tersebut menunjukkan semakin besarnya kebutuhan international reserves yang harus dimiliki dan semakin kecil angka propensity tersebut menunjukkan semakin kecilnya kebutuhan international reserves yang harus dimiliki (Gandhi, 2006: 11). Dengan tersedianya international reserves yang mencukupi maka apabila suatu negara mengahadapi kondisi terms of trade yang buruk yang kemudian akan berpengaruh pada nilai tukar riilnya maka international reserves dapat berperan sebagai absorber. II.2. Nilai Tukar Perdagangan (Terms of Trade) Terdapat beberapa konsep tentang TOT. Konsep pertama merupakan konsep yang paling umum digunakan, yaitu net barter terms of trade atau juga dapat disebut commodity terms of trade. Net barter terms of trade adalah perbandingan antara indeks harga ekspor dengan indeks harga impor. Kenaikan ekspor menunjukkan perbaikan di dalam nilai tukar perdagangan, artinya untuk sejumlah tertentu ekspor dapat diperoleh jumlah impor yang lebih banyak dengan melalui hubungan harga (Nopirin, 1995: 71). Forumulasinya dapat dituliskan dengan rumus sebagai berikut: (III.1) Dimana, Px adalah Indeks harga ekspor; Pm adalah Indeks harga impor; dan 100 adalah Indeks tahun dasar. Bila N >100 atau terjadi kenaikan net barter terms of trade maka berarti terjadi perkembangan perdagangan luar negeri yang positif karena dengan nilai ekspor tertentu diperoleh nilai impor yang lebih besar (Hady, 2001:77). Konsep kedua adalah gross barter terms of trade, merupakan perbandingan antara indeks volume impor dengan indeks volume ekspor. Konsep ini menjadi tidak penting karena kurang memberikan gambaran tentang perubahan harga. Oleh karena itu, apabila konsep terms of trade tanpa diberi penjelasan apa-apa maka yang dimaksud adalah konsep net barter terms of trade. Konsep ketiga adalah income terms of trade yang dapat dituliskan dengan rumus sebagai berikut : (III.2) Dimana: N adalah net barter terms of trade; Px adalah Indeks harga ekspor; Pm adalah Indeks harga impor; dan Qx adalah Indeks kuantitas ekspor. Berdasarkan konsep ini, kenaikan income terms of trade menunjukkan bahwa suatu negara dapat memperoleh jumlah impor yang lebih besar dengan dasar kenaikan nilai ekspornya. Bagi negara-negara yang sedang berkembang, selain variabel harga juga sangat penting untuk menilai terms of trade ini dengan mempertimbangkan volume ekspornya karena kenaikan harga ekspor yang tinggi mungkin diimbangi dengan turunnya volume ekspor. Perbaikan TOT dapat timbul sebagai akibat: (1) harga ekspor naik sedang harga impor tetap; (2) harga ekspor tetap sedang harga impor turun; (3) harga ekspor naik dengan proporsi yang lebih besar daripada naiknya harga impor; (4) harga ekspor turun dengan proporsi yang lebih kecil daripada turunnya harga impor. Mekanisme bagaimana TOT dapat berpengaruh pada nilai tukar riil adalah dapat dilihat dari sebuah mekanisme sederhana yaitu perbaikan TOT akan meningkatkan aliran modal masuk yang berasal dari perdagangan yang selanjutnya dapat mengapresiasi nilai tukar riil dan sebaliknya. Memburuknya TOT akan mengakibatkan permintaan valuta asing meningkat sehingga akan mendepresiasi nilai tukar riil. Terkait dengan jenis produksi yang diperdagangkan, maka secara umum nilai tukar perdagangan komoditi (commodity terms of trade atau net barter terms of trade) negara ­negara berkembang cenderung mengalami kemerosotan dari waktu ke waktu. Salah satu penyebab utamanya adalah sebagian besar atau bahkan semua kenaikan produktivitas yang terjadi di negara-negara maju dialirkan ke para pekerjanya dalam bentuk upah dan pendapatan yang lebih tinggi, sedangkan sebagian besar atau seluruh kenaikan produktivitas yang berlangsung di negara-negara berkembang diwujudkan sebagai harga-harga produk yang lebih murah (Salvatore, 1996 : 431). II.3. Nilai Tukar Riil (Real Exchange Rate) dan Pasar Valas Setiap negara memiliki sebuah mata uang yang menunjukkan harga-harga barang dan jasa. Pengertian nilai tukar valuta asing adalah ≈Exchange rate is the price of one nation »s money in terms of another nation »s money.à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   ≈The nominal exchange rate is usually called the exchange rateà ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬  . Menurut definisi tersebut nilai tukar diartikan sebagai harga suatu mata uang terhadap mata uang negara lain. Nilai tukar nominal biasa disebut nilai tukar (exchange rate) (Pugel, 2004). Menurut Mankiw, nilai tukar nominal adalah harga relatif dimana seseorang dapat memperdagangkan mata uang suatu negara dengan mata uang lainnya (Mankiw, 2000: 200). Dengan menggunakan suatu indeks harga untuk Indonesia (P), sebuah indeks harga untuk harga-harga di luar negeri (P*) dan nilai tukar nominal antara rupiah dengan mata uang asing (e), akan dapat diukur nilai tukar riil keseluruhan antara Indonesia dengan negara-negara lain sebagai berikut : Nilai Tukar Riil = (e x P) / P* (III.3) Terdapat paling tidak 3 faktor utama yang mempengaruhi permintaan valuta asing. Pertama, faktor pembayaran impor. Semakin tinggi impor barang dan jasa, maka semakin besar permintaan terhadap valuta asing sehingga nilai tukar akan cenderung melemah. Kedua, faktor aliran modal keluar (capital outflow). Semakin besar aliran modal keluar, maka semakin besar permintaan valuta asing dan pada kelanjutannya akan memperlemah nilai tukar. Aliran modal keluar meliputi pembayaran hutang penduduk Indonesia (baik swasta dan pemerintah) kepada pihak asing dan penempatan dana penduduk Indonesia ke luar negeri. Ketiga , kegiatan spekulasi. Semakin banyak kegiatan spekulasi valuta asing yang dilakukan oleh spekulan, maka semakin besar permintaan terhadap valuta asing sehingga memperlemah nilai tukar mata uang lokal terhadap mata uang asing. Sementara itu, penawaran valuta asing dipengaruhi oleh dua faktor utama. Pertama, faktor penerimaan hasil ekspor. Semakin besar volume penerimaan ekspor barang dan jasa, maka semakin besar jumlah valuta asing yang dimiliki oleh suatu negara dan pada lanjutannya nilai tukar terhadap mata uang asing cenderung menguat atau apresiasi. Kedua, faktor aliran modal masuk (capital inflow). Semakin besar aliran modal masuk, maka nilai tukar akan cenderung semakin menguat. Aliran modal masuk tersebut dapat berupa penerimaan hutang luar negeri, penempatan dana jangka pendek oleh pihak asing (portofolio investment) dan investasi langsung pihak asing (foreign direct investment) (Simorangkir dan Suseno, 2004: 6). II.4. Financial Deepening Ukuran dari perkembangan intermediasi keuangan biasanya digunakan pengukuran indikator melalui kuantitas, kualitas, dan efisiensi dari jasa intermediasi keuangan (Calderon, 2002:5). Terdapat beberapa indikator untuk mengetahui seberapa besar tingkat perkembangan sektor keuangan salah satu diantaranya adalah rasio antara aset keuangan dalam negeri terhadap GDP (Muklis, 2005: 2). Menurut King dan Levine (1993), ≈Financial deepening means an increase in the money supply of financial assets in the economy, it is important to develop some measures of the widest range of financial assets, including money.à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   Selain itu, King dan Levine merancang 4 ukuran dalam perhitungan perkembangan sektor keuangan. Pertama, ukuran dari kedalaman sektor keuangan adalah rasio dari kewajiban lancar (liquid liabilities) dari sistem keuangan terhadap GDP. Kewajiban lancar dalam hal ini adalah M3, namun apabila M3 tidak bisa didapatkan maka digunakan M2. Hal ini sejalan dengan IMF dalam database International Financial Statistic dan juga Slangor (1991:11). Kedua , adalah rasio dari deposit money bank domestic asset dibagi dengan deposit money bank domestic asset ditambah dengan central bank domestic asset yang menggambarkan institusi keuangan yang lebih spesifik. Ketiga , rasio kredit dari sektor swasta non keuangan dibagi dengan total kredit domestik. Keempat, adalah rasio kredit sektor swasta non-keuangan dibagi dengan GDP. Dua yang terakhir ini menggambarkan ukuran kuangan sektor dan tingkat pinjaman publik (King dan Levine, 1993: 4). Penggunaan rasio M2 terhadap GDP sebagai indikator financial deepening juga dibenarkan oleh King dan Levine, (1993: 5). Semakin kecil rasio tersebut maka semakin dangkal sektor keuangan suatu negara. Suatu negara dikatakan memiliki sektor keuangan yang dalam apabila M2 > 20% dari GDP dan dangkal apabila M2 III. METODOLOGI Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dan merupakan data panel, mencakup periode 2000:Q1 2006:Q4 dan 6 negara yakni Indonesia dan 5 negara mitra dagang utamanya yaitu; Amerika Serikat, Jepang, Hongkong, Singapura dan Korea Selatan. Sumber utama data berasal dari International Financial Statistic yang diterbitkan oleh IMF. Teknik estimasi data panel digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh international reserves yang digunakan dalam rangka stabilisasi nilai tukar akibat terms of trade shock. Selain itu model ini juga diperunakan untuk melihat bagaimana peran financial deepening suatu negara dalam stabilisasi nilai tukar ini. Model persamaan yang diestimasi, dikembangkan dari penelitian (Aizenman dan Crichton, 2006), yakni: 1. Model international reserves mitigation terms : (III.4) 2. Model financial deepening mitigation terms : Dimana : RER adalah nilai tukar riil (Real Exchange Rate); ETOT adalah efektifitas nilai tukar perdagangan yang dinilai dari keterbukaan perdagangan (Trade Openness) yang dikalikan dengan nilai tukar perdagangan (Terms of Trade); RES adalah cadangan internasional (International reserves); FD adalah kedalaman sektor keuangan (Financial Deepening); i adalah crossection indentification; t adalah time series identification; ÃŽ µit adalah Koefisien pengganggu (error terms) 4. Varian pertama dari teknik estimasi data panel adalah pendekatan pooled least square (PLS) yang secara sederhana menggabungkan seluruh data time series dan cross section dan kemudian mengestimasi model dengan menggunakan metode ordinary least square (OLS) 5. Pendekatan kedua adalah fixed effect model (FEM) yang memperhitungkan kemungkinan perbedaan intercept antar individu yang ditunjukkan dengan kehadiran ÃŽ ±i pada persamaan (III.6). Secara teknis, model dengan fixed effect menambahkan dummy variables sebanyak N-1 buah ketika terdapat N individu. Pendekatan ketiga adalah random effect model (REM) yang dapat memperbaiki efisiensi proses least square dengan memperhitungkan error dari time series dan cross section. Berbeda dengan FEM, model REM memperlakukan intercept sebagai random variable dengan rata-rata ÃŽ ± dengan stokastik terms ÃŽ µit. Model random effect adalah variasi dari estimasi generalized least square (GLS). Model data panel untuk masing-masing varian teknik tersebut adalah sebagai berikut (Gujarati, 2003: 640): a. Pooled Least Square (III.6) b. Fixed Effect (III.7) c. Random Effect (III.8) Pada dasarnya penggunaan metode data panel memiliki beberapa keunggulan (Widarjono, 2005: 254). Pertama , panel data mampu memperhitungkan heterogenitas individu secara eksplisit dengan mengijinkan variabel spesifik individu. Kemampuan mengontrol heterogenitas 4 Definisi operasional variabel lebih detail dapat dilihat dilampiran IV.A. 5 Lihat: Baltagi, 2002 ; Gujarati, 2003 ; Maddala ; 1993 ; Pindyck dan Rubinfeld, 1998. individu ini pada gilirannya menjadikan data panel dapat digunakan untuk menguji dan membangun model perilaku yang lebih kompleks. Kedua, jika efek spesifik signifikan berkorelasi dengan variabel penjelas lainnya, penggunaan panel data akan mengurangi masalah omitted variables secara substansial. Ketiga , data panel mendasarkan diri pada observasi cross section yang berulang-ulang (time series), sehingga metode data panel cocok untuk digunakan sebagai study of dynamic adjustment. Keempat, tingginya jumlah observasi memiliki implikasi pada data yang lebih informatif, lebih variatif, kolinearitas antar variabel yang semakin berkurang dan peningkatan derajat kebebasan (degree of freedom), sehingga dapat diperoleh hasil estimasi yang lebih efisien. Kelima, data panel dapat digunakan untuk mempelajari model-model perilaku yang kompleks. Keenam, data panel dapat meminimalisir bias yang mungkin ditimbulkan oleh agregasi data individu. Keunggulan-keunggulan tersebut diatas memiliki implikasi pada tidak diperlukannya pengujian asumsi klasik dalam model data panel, sesuai apa yang ada dalam beberapa literatur yang digunakan dalam penelitian ini6. Dalam estimasi selanjutnya sebagai persyaratan estimasi regresi data panel, perlu di pilih penggunaan antara pooled least square, random effect model atau fixed effect model. Ketiga model tersebut akan berbeda dalam intrepetasi selanjutnya sehingga perlu dilakukan pemilihan model untuk memperoleh estimasi yang efisien sesuai dengan penggunaan regresi data panel. Pertama uji statistik F digunakan untuk memilih antara metode PLS tanpa variabel dummy atau memilih Fixed Effect. Kedua uji Lagrange Multiplier (LM) digunakan untuk memilih antara OLS tanpa variabel dummy atau memilih Random Effect. Terakhir , untuk memilih antara Fixed Effect Model (FEM) atau Random Effect Model (REM) digunakan uji yang dikemukakan oleh Hausman. Jika data time series lebih besar dibandingkan data cross section maka teknik efek acak (REM) kurang tepat atau tidak dapat dipakai untuk mengestimasi suatu model (Telisa, 2004:30)7. Dalam model penelitian ini teknik Random Effect Model (REM) tidak dapat digunakan, karena pada penelitian ini jumlah time series (28 time series) lebih besar dibandingkan dengan jumlah cross section (6 cross section). Oleh sebab itu pemilihan teknik estimasi dalam penelitian ini hanya memilih diantara dua teknik estimasi yaitu PLS (Pooled Least Square) atau FEM (Fixed Effect Model). Hasil pengujian menyarankan penggunaan Model Fixed Effect (Unrestricted) dalam penelitian ini. 6 Lihat: Maddala, 1998; Pindyck Rubinfeld, 1991; Greene, 2003; Gujarati, 2003; Widarjono, 2005. 7 Ibid IV. HASIL DAN ANALISA IV.1. Model International Reserves Mitigation Terms Berdasarkan hasil pengolahan data dalam tabel III.1. koefisien determsinasi model International Reserves Mitigation Terms untuk keseluruhan negara adalah sebesar 0.999602 sedangkan untuk estimasi spesifik masing-masing negara adalah sebesar 0.999845. Artinya variasi variabel independen dalam model tersebut mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen kedua model tersebut masing-masing sebesar 99,96% dan 99,98%. Secara simultan, variabel-variabel yang digunakan dalam estimasi keseluruhan maupun estimasi spesifik memiliki pengaruh yang signifikan, kondisi tersebut dapat diketahui dari nilai Fyang masing-masing sebesar 57441.05 dan 57032.28. Nilai tersebut melebihi nilai kritis yang dipersyaratkan sesuai dengan F-tabel hingga taraf signifikansi 1%. Dengan demikian nilai F> Fyang berarti H ditolak. Secara parsial sebagaimana terdapat dalam tabel dibawah menunjukkan pengaruh masing-masing variabel bebas yang signifikan terhadap variabel nilai tukar riil (variabel dependen) pada estimasi secara keseluruhan. Namun untuk estimasi spesifik masing-masing negara hanya variabel effective terms of trade Indonesia, reserves mitigation terms Indonesia, Korea dan Amerika yang signifikan secara statistik mempengaruhi vriabel real exchange rate. Sumber: Hasil pengolahan Keterangan: * = Signifikan 1%; **=Signifikan 5%. Dari estimasi secara keseluruhan dalam tabel diatas terlihat bahwa pengaruh effective terms of trade (ETOT) terhadap real exchange rate (RER) adalah positif. Temuan empiris ini tidak sesuai dengan teori yang digunakan dalam penelitian, yaitu diharapkan bernilai negatif. Dengan asumsi bahwa peningkatan real exchange rate merupakan depresiasi nilai tukar domestik atau apresiasi nilai tukar mitra dagang, maka peningkatan pada effective terms of trade suatu negara terhadap negara-negara mitra dagangnya cenderung meningkatkan (depresiasi) real exchange rate. Rata-rata effective terms of trade keseluruhan negara obyek penelitian adalah 1,82, dengan perubahan pada real exchange rate rata-rata apresiasi sebesar 0,04%. Berdasarkan hasil estimasi menunjukkan bahwa elastisitas real exchange rate terhadap effective terms of trade shock ialah kenaikan effective terms of trade sebesar 1% mempengaruhi real exchange rate sebesar 0.28%. Dapat diartikan bahwa perbaikan effective terms of trade akan menyebabkan mata uang luar negeri mengalami apresiasi terhadap mata uang dalam negeri. Kondisi demikian menggambarkan bahwa keterbukaan perdagangan memiliki sisi negatif yaitu kecenderungan untuk melemahkan nilai tukar suatu negara ketika terjadi penurunan kinerja perekonomian negara mitra dagang tersebut dan dengan dukungan trade openness dan effective terms of trade yang semakin meningkat. Kondisi ini secara aktual dapat digambarkan pada resesi global pada saat ini yang hampir tidak sedikitpun negara yang menuai imbas negatif. Hampir seluruh perekonomian dunia termasuk nilai tukarnya cenderung terdepresiasi dan perekonomian berjalan lambat. Ketidaksesuaian hasil ini dimungkinkan juga dikarenakan kekuatan pasar yang mempengaruhi fluktuasi nilai tukar. Aliran modal jangka pendek, aliran keuangan internasional baik dari pemerintah maupun swasta yang erat kaitannya dengan keterbukaan perekonomian suatu negara memungkinkan berpengaruh pada nilai tukar riil. Besaran (magnitude) effective terms of trade dalam mempengaruhi pasar nilai tukar dapat dikatakan terlalu kecil jika dibandingkan dengan varabel-variabel lain yang berkaitan dengan nilai tukar. Berdasarkan hasil estimasi dapat dikemukakan bahwa peningkatan atau perbaikan pada effective terms of trade suatu negara berdampak pada peningkatan (apresiasi) nilai tukar riil negara lain sebagai mitra dagang utamanya atau penurunan (depresiasi) nilai tukar pada negaranya sendiri. Dapat dikatakan pula bahwa perbaikan yang terjadi pada effective terms of trade suatu negara menguntungkan negara mitra dagangnya dari sisi nilai tukar, namun tidak untuk negaranya sendiri. Hal ini merupakan efek negatif keterbuk Perkembangan Perkembangan CADANGAN DEVISA, FINANCIAL DEEPENING DAN STABILISASI NILAI TUKAR RIIL RUPIAH AKIBAT GEJOLAK NILAI TUKAR PERDAGANGAN Abstract These papers analyze the influence of the international reserves and the financial deepening on the real exchange rate stabilization due to the terms of trade shock. The analysis covers 6 countries with quarterly data (Indonesia, United States, Japan, Hong Kong, Singapore and South Korea during the period of 2000.1 to 2006.4). This research utilizes the international reserves mitigation and the financial deepening mitigation model. This result shows that the reserves mitigation terms variable plays important role as the real exchange rate stabilization regarding the terms of trade shock in a common sample, but not in specific country. The mitigation effect associated with international reserves (buffer stock effect) applies only in South Korea. While for United State and Indonesia mitigation effect associated with international reserves opposite way. Even for Hong Kong, Japan and Singapore, the mitigation effect does not have significant induces real exchange rate stability. Furthermore, the financial deepening mitigation terms variable cannot be treated as the real exchange rate stabilization in a common sample, but not specific country. The mitigation effect associated with financial deepening (shock absorber effect) applies only in United States and Indonesian economic, while for South Korea the mitigation effect associated with the financial deepening works in opposite way. Even for Hong Kong, Japan and Singapore, the mitigation effect of financial deepening does not have significant induces real exchange rate stability. In Indonesian economic, the financial deepening is more effective than the international reserve to create the real exchange rate stability. The shock absorber effect in Indonesia is more effective than the buffer stock effect to stabilize the real exchange rate due to the terms of trade shock. JEL Classification: E44, F31, F32 Keywords: International reserves, buffer stock, financial deepening, shock absorber, terms of trade shock, real exchange rate. I. PENDAHULUAN Perkembangan ekonomi Indonesia dewasa ini menunjukkan semakin terintegrasi dengan perekonomian dunia. Hal ini merupakan konsekuensi dari dianutnya sistem perekonomian terbuka yang dalam aktivitasnya selalu berhubungan dan tidak lepas dari fenomena hubungan internasional. Adanya keterbukaan perekonomian ini memiliki dampak pada perkembangan neraca pembayaran suatu negara yang meliputi arus perdagangan dan lalu lintas modal terhadap luar negeri suatu negara. Salah satu bentuk aliran modal yang masuk ke dalam negeri yaitu dapat berupa devisa yang berasal dari perdagangan internasional yang dilakukan oleh negara tersebut. Meningkatnya ekspor suatu negara akan membawa keuntungan yaitu kenaikan pendapatan, kenaikan devisa, transfer modal dan makin banyaknya kesempatan kerja. Demikian pula meningkatnya impor suatu negara akan memberikan lebih banyak alternatif barang-barang yang dapat dikonsumsi dan terpenuhinya kebutuhan bahan-bahan baku penolong serta barang modal untuk kebutuhan industri di negara-negara tersebut dan transfer teknologi. Perdagangan internasional akan terjadi pada suatu perbandingan harga tertentu yaitu antara harga ekspor dan harga impor yang sering disebut nilai tukar perdagangan (terms of trade, TOT). Nilai tukar perdagangan besar sekali pengaruhnya terhadap kesejahteraan suatu bangsa dan juga sebagai pengukur posisi perdagangan luar negeri suatu bangsa. TOT yang disimbolkan dengan N dihitung sebagai perbandingan antara indeks harga ekspor (Px) dengan indeks harga impor (Pm) atau N = Px/Pm (Nopirin 1992: 71). Kenaikan N menunjukkan perbaikan di dalam Terms of Trade. Perbaikan terms of trade ini dapat timbul sebagai akibat nilai perubahan harga ekspor yang lebih besar realatif terhadap harga impor. Perbaikan terms of trade akan meningkatkan pendapatan negara tersebut dari perdagangan demikian sebaliknya. Selain mempengaruhi pendapatan negara, pergerakan TOT juga mempengaruhi nilai tukar riil, (Mankiw, 2000: 195). Upaya untuk mengatasi pengaruh memburuknya terms of trade terhadap nilai tukar ini dapat menggunakan cadangan devisa (international reserves) yang dimiliki negara yang bersangkutan. Hal ini dibuktikan oleh penelitian Aizenman and Crichton (2006), menyebutkan bahwa negara-negara yang mengekspor barang ­barang sumberdaya alam memiliki volatilitas terms of trade yang 3 kali lebih volatil dibandingkan negara-negara yang mengekspor barang manufaktur. Selain besaran pergerakan TOT, volatilitas ini juga mempengaruhi nilai tukar riil suatu negara Pada dasarnya international reserves berfungsi sebagai buffer stock untuk berjaga-jaga guna menghadapi ketidakpastian keadaan yang akan datang. Sehingga, apabila terjadi depresiasi nilai tukar riil akibat memburuknya terms of trade maka disitulah international reserves berfungsi sebagai penstabil. Perbaikan terms of trade akan meningkatkan aliran modal masuk sehingga akan kembali mendorong apresiasi nilai tukar riil. Seperti halnya penelitian yang dilakukan oleh Rajan dan Siregar (2004), diperoleh bahwa reserves merupakan kunci utama dari suatu negara untuk dapat menghindari krisis ekonomi dan keuangan. Terutama bagi negara-negara dengan perekonomian yang terbuka dimana aliran modal internasional adalah volatil atau rentan terhadap terjadinya shock yang merambat dari negara lain (contagion effect). Bahwa dengan melihat pengalaman krisis yang terjadi pada tahun 1997, negara yang memiliki reserves yang besar dapat menghindari contagion effect dari krisis dengan lebih baik dibandingkan dengan negara yang memiliki reserves yang kecil. Upaya untuk mengatasi gejolak nilai tukar akibat terms of trade shock selain dengan international reserves juga dapat diatasi dengan mengukur financial deepening (kedalaman sektor keuangan) suatu negara. Financial deepening diukur melalui rasio M2 dibagi GDP (Gross Domestic Product). Penggunaan rasio ini dikarenakan merupakan rasio paling umum yang digunakan untuk mengukur perkembangan sektor keuangan suatu negara. Hasil rasio ini akan menunjukkan rasio penggunaan M2 untuk menghasilkan setiap GDP. Semakin kecil dalam rasio tersebut menunjukkan semakin dangkal sektor keuangan suatu negara dan semakin besar rasio tersebut menunjukkan sektor keuangan negara tersebut semakin dalam. Suatu negara dengan rasio financial deepening yang besar cederung mengurangi peran international reserves sebagai penstabil nilai tukar riil. Hal ini dikarenakan negara dengan rasio financial deepening yang besar dapat dikatakan telah memiliki pertumbuhan ekonomi yang sudah baik sehingga negara tersebut dapat mengatasi gejolak nilai tukar akibat terms of trade shock dengan penyesuaian otomatis melalui mekanisme pasar, Aizenman dan Crichton (2006). Karakteristik Indonesia sebagai à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬  small open economyà ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   yang menganut sistem devisa bebas dan sistem nilai tukar mengambang (free floating) menyebabkan pergerakan nilai tukar di pasar rentan oleh pengaruh faktor ekonomi dan non-ekonomi. Untuk mengurangi gejolak nilai tukar yang berlebihan maka pelaksanaan intervensi menjadi sangat penting terutama untuk menjaga stabilitas nilai tukar pada saat tertentu yang benar-benar dibutuhkan agar dapat memberikan kepastian bagi dunia usaha. Salah satu bentuk intervensi itu adalah dengan menggunakan international reserves dan ini sejalan dengan argumentasi Aizenman,dkk (2004) bahwa suatu negara yang menerapkan sistem nilai tukar mengambang bebas akan cenderung mengurangi permintaan international reserves-nya. Di Indonesia, Bank Indonesia sejauh ini berupaya untuk mengoptimalkan berbagai fasilitas atau insentif agar semakin banyak eksportir yang bersedia menyerahkan devisa hasil ekspornya ke Bank Indonesia (Goeltom dan Zulverdi, 1998). Bahkan dalam masa krisis pasar modal global 2008 ini, Bank Indonesia mewajibkan pengguna valas untuk melaporkan peruntukannya jika melebihi US$10.000 per bulan. Permasalahan mendasar yang diangkat dalam penelitian ini diantaranya: 1) Bagaimanakah pengaruh international reserves dalam perannya sebagai penstabil nilai tukar riil akibat terms of trade shock. 2) Bagaimanakah pengaruh financial deepening dalam perannya sebagai penstabil nilai tukar riil akibat terms of trade shock. Kedua permasalahan tersebut akan dibahas bagaimanakah pengaruhnya di keseluruhan obyek penelitian dan juga secara spesifik setiap Negara untuk memperoleh perbandingan antar Negara, khususnya antara Indonesia dengan Negara-negara mitra dagang utama (Amerika serikat, Jepang, Singapura, Korea Selatan dan Hongkong). II. TEORI II.1. International Reserves ≈The need of a central bank for international reserves is similar to an individual »s desire to hold cash balances (currency and checkable deposits)à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   (Carbaugh, 2004: 513). Dari pernyataan tersebut dapat disimpulkan bahwa kebutuhan international reserves bagi suatu negara mempunyai tujuan dan manfaat seperti halnya manfaat kekayaan bagi suatu individu. Motif kepemilikan international reserves dapat disamakan dengan motif seseorang untuk memegang uang yaitu untuk motif transaksi, motif berjaga-jaga dan motif spekulasi. Motif transaksi antara lain untuk membiayai transaksi impor yang dilakukan oleh pemerintah dalam rangka mendukung proses pembangunan, motif berjaga-jaga berkaitan dengan mengelola nilai tukar, serta motif yang ketiga adalah untuk lebih memenuhi kebutuhan diversifikasi kekayaan (memperoleh return dari kegiatan investasi dengan international reserves (Gandhi, 2006: 1). Jhingan (2001) menyatakan bahwa ≈International liquidity (generally used as a synonym for international reserves) is defined as the aggregate stock of internally acceptable assets held by the central bank to settle a deficit in a country »s balance of payments. International reserves merupakan asset dari bank sentral yang dipergunakan untuk mengatasi ketidakseimbangan neraca pembayaran. Definisi tersebut senada dengan konsep International Reserves and Foreign Currency Lliquidity (IRFCL) yang dikeluarkan oleh IMF bahwa international reserves didefinisikan sebagai seluruh aktiva luar negeri yang dikuasai oleh otoritas moneter dan dapat digunakan setiap waktu guna membiayai ketidakseimbangan neraca pembayaran atau dalam rangka stabilitas moneter 3. 3 Guidelines for International Reserves and Foreign Currency Liquidity, IMF, 2001. Sedangkan menurut Salvatore (1996: 513), bahwa international reserves merupakan asset-asset likuid dan berharga tinggi yang dimiliki suatu negara yang nilainya diakui atau diterima oleh masyarakat internasional dan dapat dipakai sebagai alat-alat pembayaran yang sah bagi pemerintah atau negara yang merupakan pemiliknya dalam mengadakan transaksi-transaksi atau pembayaran internasional. Selain untuk tujuan stabilisasi nilai tukar, terkait dengan neraca pembayaran international reserves dapat digunakan untuk membiayai impor dan membayar kewajiban luar negeri. Besar kecilnya akumulasi international reserves suatu negara biasanya ditentukan oleh kegiatan perdagangan (ekspor dan impor) serta arus modal negara tersebut. Kecukupan international reserves ditentukan oleh besarnya kebutuhan impor dan sistem nilai tukar yang digunakan. Dalam sistem nilai tukar yang mengambang bebas, fungsi international reserves adalah untuk menjaga stabilitas nilai tukar hanya terbatas pada tindakan untuk mengurangi fluktuasi nilai tukar yang terlalu tajam. Oleh karena itu, international reserves yang dibutuhkan tidak perlu sebesar international reserves yang dibutuhkan apabila negara tersebut mengadopsi sistem nilai tukar tetap. Wujud utama dari international reserves adalah emas, hard currencies yang pada umumnya dalam bentuk empat jenis mata uang utama yang dianggap paling berpengaruh di dunia, yaitu: US dollar, Euro, Poundsterling dan Yen serta surat-surat berharga terbitan IMF yang biasa disebut sebagai Special Drawing Rights (SDRs). Penjelasan lebih rinci mengenai komponen international reserves sebagaimana dijelaskan oleh Gandhi (2006: 4). Berkaitan dengan sifat dari rezim nilai tukar (sistem nilai tukar tetap, mengambang dan mengambang terkendali) di negara yang menganut sistem nilai tukar tetap pada umumnya memerlukan international reserves yang besar untuk mempertahankan nilai tukar pada level yang ditetapkan. Hal ini dikarenakan oleh ketakutan negara itu akan ketidakpastian dalam sistem nilai tukar mengambang bebas yang diterapkannya. Sehingga, sebagai upaya untuk berjaga√jaga dalam menghadapi fluktuasi nilai tukarnya otoritas moneter negara tersebut membutuhkan international reserves dalam jumlah yang dianggap memadai guna stabilisasi nilai tukar. Pada sistem nilai tukar mengambang, terjadinya pergerakan nilai tukar dapat diatasi sendiri oleh mekanisme pasar, sehingga jumlah international reserves yang dibutuhkan tidak sebanyak yang dibutuhkan oleh suatu negara dengan sistem nilai tukar tetap yang rigid. Menurut Carbaugh (2004: 516), tujuan utama dari international reserves adalah untuk memfasilitasi pemerintah dalam melakukan intervensi pasar sebagai upaya untuk menstabilkan nilai tukar. Sehingga, suatu negara dengan aktivitas stabilisasi yang aktif memerlukan jumlah international reserves yang besar pula. Keterbukaan perekonomian suatu negara tercermin dengan semakin besarnya transaksi perdagangan dan aliran modal antar negara. Semakin terbuka perekonomian suatu negara kebutuhan international reserves-nya cenderung semakin besar guna membiayai transaksi perdagangan. Parameter yang biasa dipakai untuk mengukur kecukupan international reserves sehubungan dengan transaksi perdagangan antar negara adalah marginal propensity to import. Semakin besar angka propensity tersebut menunjukkan semakin besarnya kebutuhan international reserves yang harus dimiliki dan semakin kecil angka propensity tersebut menunjukkan semakin kecilnya kebutuhan international reserves yang harus dimiliki (Gandhi, 2006: 11). Dengan tersedianya international reserves yang mencukupi maka apabila suatu negara mengahadapi kondisi terms of trade yang buruk yang kemudian akan berpengaruh pada nilai tukar riilnya maka international reserves dapat berperan sebagai absorber. II.2. Nilai Tukar Perdagangan (Terms of Trade) Terdapat beberapa konsep tentang TOT. Konsep pertama merupakan konsep yang paling umum digunakan, yaitu net barter terms of trade atau juga dapat disebut commodity terms of trade. Net barter terms of trade adalah perbandingan antara indeks harga ekspor dengan indeks harga impor. Kenaikan ekspor menunjukkan perbaikan di dalam nilai tukar perdagangan, artinya untuk sejumlah tertentu ekspor dapat diperoleh jumlah impor yang lebih banyak dengan melalui hubungan harga (Nopirin, 1995: 71). Forumulasinya dapat dituliskan dengan rumus sebagai berikut: (III.1) Dimana, Px adalah Indeks harga ekspor; Pm adalah Indeks harga impor; dan 100 adalah Indeks tahun dasar. Bila N >100 atau terjadi kenaikan net barter terms of trade maka berarti terjadi perkembangan perdagangan luar negeri yang positif karena dengan nilai ekspor tertentu diperoleh nilai impor yang lebih besar (Hady, 2001:77). Konsep kedua adalah gross barter terms of trade, merupakan perbandingan antara indeks volume impor dengan indeks volume ekspor. Konsep ini menjadi tidak penting karena kurang memberikan gambaran tentang perubahan harga. Oleh karena itu, apabila konsep terms of trade tanpa diberi penjelasan apa-apa maka yang dimaksud adalah konsep net barter terms of trade. Konsep ketiga adalah income terms of trade yang dapat dituliskan dengan rumus sebagai berikut : (III.2) Dimana: N adalah net barter terms of trade; Px adalah Indeks harga ekspor; Pm adalah Indeks harga impor; dan Qx adalah Indeks kuantitas ekspor. Berdasarkan konsep ini, kenaikan income terms of trade menunjukkan bahwa suatu negara dapat memperoleh jumlah impor yang lebih besar dengan dasar kenaikan nilai ekspornya. Bagi negara-negara yang sedang berkembang, selain variabel harga juga sangat penting untuk menilai terms of trade ini dengan mempertimbangkan volume ekspornya karena kenaikan harga ekspor yang tinggi mungkin diimbangi dengan turunnya volume ekspor. Perbaikan TOT dapat timbul sebagai akibat: (1) harga ekspor naik sedang harga impor tetap; (2) harga ekspor tetap sedang harga impor turun; (3) harga ekspor naik dengan proporsi yang lebih besar daripada naiknya harga impor; (4) harga ekspor turun dengan proporsi yang lebih kecil daripada turunnya harga impor. Mekanisme bagaimana TOT dapat berpengaruh pada nilai tukar riil adalah dapat dilihat dari sebuah mekanisme sederhana yaitu perbaikan TOT akan meningkatkan aliran modal masuk yang berasal dari perdagangan yang selanjutnya dapat mengapresiasi nilai tukar riil dan sebaliknya. Memburuknya TOT akan mengakibatkan permintaan valuta asing meningkat sehingga akan mendepresiasi nilai tukar riil. Terkait dengan jenis produksi yang diperdagangkan, maka secara umum nilai tukar perdagangan komoditi (commodity terms of trade atau net barter terms of trade) negara ­negara berkembang cenderung mengalami kemerosotan dari waktu ke waktu. Salah satu penyebab utamanya adalah sebagian besar atau bahkan semua kenaikan produktivitas yang terjadi di negara-negara maju dialirkan ke para pekerjanya dalam bentuk upah dan pendapatan yang lebih tinggi, sedangkan sebagian besar atau seluruh kenaikan produktivitas yang berlangsung di negara-negara berkembang diwujudkan sebagai harga-harga produk yang lebih murah (Salvatore, 1996 : 431). II.3. Nilai Tukar Riil (Real Exchange Rate) dan Pasar Valas Setiap negara memiliki sebuah mata uang yang menunjukkan harga-harga barang dan jasa. Pengertian nilai tukar valuta asing adalah ≈Exchange rate is the price of one nation »s money in terms of another nation »s money.à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   ≈The nominal exchange rate is usually called the exchange rateà ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬  . Menurut definisi tersebut nilai tukar diartikan sebagai harga suatu mata uang terhadap mata uang negara lain. Nilai tukar nominal biasa disebut nilai tukar (exchange rate) (Pugel, 2004). Menurut Mankiw, nilai tukar nominal adalah harga relatif dimana seseorang dapat memperdagangkan mata uang suatu negara dengan mata uang lainnya (Mankiw, 2000: 200). Dengan menggunakan suatu indeks harga untuk Indonesia (P), sebuah indeks harga untuk harga-harga di luar negeri (P*) dan nilai tukar nominal antara rupiah dengan mata uang asing (e), akan dapat diukur nilai tukar riil keseluruhan antara Indonesia dengan negara-negara lain sebagai berikut : Nilai Tukar Riil = (e x P) / P* (III.3) Terdapat paling tidak 3 faktor utama yang mempengaruhi permintaan valuta asing. Pertama, faktor pembayaran impor. Semakin tinggi impor barang dan jasa, maka semakin besar permintaan terhadap valuta asing sehingga nilai tukar akan cenderung melemah. Kedua, faktor aliran modal keluar (capital outflow). Semakin besar aliran modal keluar, maka semakin besar permintaan valuta asing dan pada kelanjutannya akan memperlemah nilai tukar. Aliran modal keluar meliputi pembayaran hutang penduduk Indonesia (baik swasta dan pemerintah) kepada pihak asing dan penempatan dana penduduk Indonesia ke luar negeri. Ketiga , kegiatan spekulasi. Semakin banyak kegiatan spekulasi valuta asing yang dilakukan oleh spekulan, maka semakin besar permintaan terhadap valuta asing sehingga memperlemah nilai tukar mata uang lokal terhadap mata uang asing. Sementara itu, penawaran valuta asing dipengaruhi oleh dua faktor utama. Pertama, faktor penerimaan hasil ekspor. Semakin besar volume penerimaan ekspor barang dan jasa, maka semakin besar jumlah valuta asing yang dimiliki oleh suatu negara dan pada lanjutannya nilai tukar terhadap mata uang asing cenderung menguat atau apresiasi. Kedua, faktor aliran modal masuk (capital inflow). Semakin besar aliran modal masuk, maka nilai tukar akan cenderung semakin menguat. Aliran modal masuk tersebut dapat berupa penerimaan hutang luar negeri, penempatan dana jangka pendek oleh pihak asing (portofolio investment) dan investasi langsung pihak asing (foreign direct investment) (Simorangkir dan Suseno, 2004: 6). II.4. Financial Deepening Ukuran dari perkembangan intermediasi keuangan biasanya digunakan pengukuran indikator melalui kuantitas, kualitas, dan efisiensi dari jasa intermediasi keuangan (Calderon, 2002:5). Terdapat beberapa indikator untuk mengetahui seberapa besar tingkat perkembangan sektor keuangan salah satu diantaranya adalah rasio antara aset keuangan dalam negeri terhadap GDP (Muklis, 2005: 2). Menurut King dan Levine (1993), ≈Financial deepening means an increase in the money supply of financial assets in the economy, it is important to develop some measures of the widest range of financial assets, including money.à ¢Ã‹â€ Ã¢â‚¬   Selain itu, King dan Levine merancang 4 ukuran dalam perhitungan perkembangan sektor keuangan. Pertama, ukuran dari kedalaman sektor keuangan adalah rasio dari kewajiban lancar (liquid liabilities) dari sistem keuangan terhadap GDP. Kewajiban lancar dalam hal ini adalah M3, namun apabila M3 tidak bisa didapatkan maka digunakan M2. Hal ini sejalan dengan IMF dalam database International Financial Statistic dan juga Slangor (1991:11). Kedua , adalah rasio dari deposit money bank domestic asset dibagi dengan deposit money bank domestic asset ditambah dengan central bank domestic asset yang menggambarkan institusi keuangan yang lebih spesifik. Ketiga , rasio kredit dari sektor swasta non keuangan dibagi dengan total kredit domestik. Keempat, adalah rasio kredit sektor swasta non-keuangan dibagi dengan GDP. Dua yang terakhir ini menggambarkan ukuran kuangan sektor dan tingkat pinjaman publik (King dan Levine, 1993: 4). Penggunaan rasio M2 terhadap GDP sebagai indikator financial deepening juga dibenarkan oleh King dan Levine, (1993: 5). Semakin kecil rasio tersebut maka semakin dangkal sektor keuangan suatu negara. Suatu negara dikatakan memiliki sektor keuangan yang dalam apabila M2 > 20% dari GDP dan dangkal apabila M2 III. METODOLOGI Jenis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dan merupakan data panel, mencakup periode 2000:Q1 2006:Q4 dan 6 negara yakni Indonesia dan 5 negara mitra dagang utamanya yaitu; Amerika Serikat, Jepang, Hongkong, Singapura dan Korea Selatan. Sumber utama data berasal dari International Financial Statistic yang diterbitkan oleh IMF. Teknik estimasi data panel digunakan untuk mengetahui seberapa besar pengaruh international reserves yang digunakan dalam rangka stabilisasi nilai tukar akibat terms of trade shock. Selain itu model ini juga diperunakan untuk melihat bagaimana peran financial deepening suatu negara dalam stabilisasi nilai tukar ini. Model persamaan yang diestimasi, dikembangkan dari penelitian (Aizenman dan Crichton, 2006), yakni: 1. Model international reserves mitigation terms : (III.4) 2. Model financial deepening mitigation terms : Dimana : RER adalah nilai tukar riil (Real Exchange Rate); ETOT adalah efektifitas nilai tukar perdagangan yang dinilai dari keterbukaan perdagangan (Trade Openness) yang dikalikan dengan nilai tukar perdagangan (Terms of Trade); RES adalah cadangan internasional (International reserves); FD adalah kedalaman sektor keuangan (Financial Deepening); i adalah crossection indentification; t adalah time series identification; ÃŽ µit adalah Koefisien pengganggu (error terms) 4. Varian pertama dari teknik estimasi data panel adalah pendekatan pooled least square (PLS) yang secara sederhana menggabungkan seluruh data time series dan cross section dan kemudian mengestimasi model dengan menggunakan metode ordinary least square (OLS) 5. Pendekatan kedua adalah fixed effect model (FEM) yang memperhitungkan kemungkinan perbedaan intercept antar individu yang ditunjukkan dengan kehadiran ÃŽ ±i pada persamaan (III.6). Secara teknis, model dengan fixed effect menambahkan dummy variables sebanyak N-1 buah ketika terdapat N individu. Pendekatan ketiga adalah random effect model (REM) yang dapat memperbaiki efisiensi proses least square dengan memperhitungkan error dari time series dan cross section. Berbeda dengan FEM, model REM memperlakukan intercept sebagai random variable dengan rata-rata ÃŽ ± dengan stokastik terms ÃŽ µit. Model random effect adalah variasi dari estimasi generalized least square (GLS). Model data panel untuk masing-masing varian teknik tersebut adalah sebagai berikut (Gujarati, 2003: 640): a. Pooled Least Square (III.6) b. Fixed Effect (III.7) c. Random Effect (III.8) Pada dasarnya penggunaan metode data panel memiliki beberapa keunggulan (Widarjono, 2005: 254). Pertama , panel data mampu memperhitungkan heterogenitas individu secara eksplisit dengan mengijinkan variabel spesifik individu. Kemampuan mengontrol heterogenitas 4 Definisi operasional variabel lebih detail dapat dilihat dilampiran IV.A. 5 Lihat: Baltagi, 2002 ; Gujarati, 2003 ; Maddala ; 1993 ; Pindyck dan Rubinfeld, 1998. individu ini pada gilirannya menjadikan data panel dapat digunakan untuk menguji dan membangun model perilaku yang lebih kompleks. Kedua, jika efek spesifik signifikan berkorelasi dengan variabel penjelas lainnya, penggunaan panel data akan mengurangi masalah omitted variables secara substansial. Ketiga , data panel mendasarkan diri pada observasi cross section yang berulang-ulang (time series), sehingga metode data panel cocok untuk digunakan sebagai study of dynamic adjustment. Keempat, tingginya jumlah observasi memiliki implikasi pada data yang lebih informatif, lebih variatif, kolinearitas antar variabel yang semakin berkurang dan peningkatan derajat kebebasan (degree of freedom), sehingga dapat diperoleh hasil estimasi yang lebih efisien. Kelima, data panel dapat digunakan untuk mempelajari model-model perilaku yang kompleks. Keenam, data panel dapat meminimalisir bias yang mungkin ditimbulkan oleh agregasi data individu. Keunggulan-keunggulan tersebut diatas memiliki implikasi pada tidak diperlukannya pengujian asumsi klasik dalam model data panel, sesuai apa yang ada dalam beberapa literatur yang digunakan dalam penelitian ini6. Dalam estimasi selanjutnya sebagai persyaratan estimasi regresi data panel, perlu di pilih penggunaan antara pooled least square, random effect model atau fixed effect model. Ketiga model tersebut akan berbeda dalam intrepetasi selanjutnya sehingga perlu dilakukan pemilihan model untuk memperoleh estimasi yang efisien sesuai dengan penggunaan regresi data panel. Pertama uji statistik F digunakan untuk memilih antara metode PLS tanpa variabel dummy atau memilih Fixed Effect. Kedua uji Lagrange Multiplier (LM) digunakan untuk memilih antara OLS tanpa variabel dummy atau memilih Random Effect. Terakhir , untuk memilih antara Fixed Effect Model (FEM) atau Random Effect Model (REM) digunakan uji yang dikemukakan oleh Hausman. Jika data time series lebih besar dibandingkan data cross section maka teknik efek acak (REM) kurang tepat atau tidak dapat dipakai untuk mengestimasi suatu model (Telisa, 2004:30)7. Dalam model penelitian ini teknik Random Effect Model (REM) tidak dapat digunakan, karena pada penelitian ini jumlah time series (28 time series) lebih besar dibandingkan dengan jumlah cross section (6 cross section). Oleh sebab itu pemilihan teknik estimasi dalam penelitian ini hanya memilih diantara dua teknik estimasi yaitu PLS (Pooled Least Square) atau FEM (Fixed Effect Model). Hasil pengujian menyarankan penggunaan Model Fixed Effect (Unrestricted) dalam penelitian ini. 6 Lihat: Maddala, 1998; Pindyck Rubinfeld, 1991; Greene, 2003; Gujarati, 2003; Widarjono, 2005. 7 Ibid IV. HASIL DAN ANALISA IV.1. Model International Reserves Mitigation Terms Berdasarkan hasil pengolahan data dalam tabel III.1. koefisien determsinasi model International Reserves Mitigation Terms untuk keseluruhan negara adalah sebesar 0.999602 sedangkan untuk estimasi spesifik masing-masing negara adalah sebesar 0.999845. Artinya variasi variabel independen dalam model tersebut mampu menjelaskan variasi dari variabel dependen kedua model tersebut masing-masing sebesar 99,96% dan 99,98%. Secara simultan, variabel-variabel yang digunakan dalam estimasi keseluruhan maupun estimasi spesifik memiliki pengaruh yang signifikan, kondisi tersebut dapat diketahui dari nilai Fyang masing-masing sebesar 57441.05 dan 57032.28. Nilai tersebut melebihi nilai kritis yang dipersyaratkan sesuai dengan F-tabel hingga taraf signifikansi 1%. Dengan demikian nilai F> Fyang berarti H ditolak. Secara parsial sebagaimana terdapat dalam tabel dibawah menunjukkan pengaruh masing-masing variabel bebas yang signifikan terhadap variabel nilai tukar riil (variabel dependen) pada estimasi secara keseluruhan. Namun untuk estimasi spesifik masing-masing negara hanya variabel effective terms of trade Indonesia, reserves mitigation terms Indonesia, Korea dan Amerika yang signifikan secara statistik mempengaruhi vriabel real exchange rate. Sumber: Hasil pengolahan Keterangan: * = Signifikan 1%; **=Signifikan 5%. Dari estimasi secara keseluruhan dalam tabel diatas terlihat bahwa pengaruh effective terms of trade (ETOT) terhadap real exchange rate (RER) adalah positif. Temuan empiris ini tidak sesuai dengan teori yang digunakan dalam penelitian, yaitu diharapkan bernilai negatif. Dengan asumsi bahwa peningkatan real exchange rate merupakan depresiasi nilai tukar domestik atau apresiasi nilai tukar mitra dagang, maka peningkatan pada effective terms of trade suatu negara terhadap negara-negara mitra dagangnya cenderung meningkatkan (depresiasi) real exchange rate. Rata-rata effective terms of trade keseluruhan negara obyek penelitian adalah 1,82, dengan perubahan pada real exchange rate rata-rata apresiasi sebesar 0,04%. Berdasarkan hasil estimasi menunjukkan bahwa elastisitas real exchange rate terhadap effective terms of trade shock ialah kenaikan effective terms of trade sebesar 1% mempengaruhi real exchange rate sebesar 0.28%. Dapat diartikan bahwa perbaikan effective terms of trade akan menyebabkan mata uang luar negeri mengalami apresiasi terhadap mata uang dalam negeri. Kondisi demikian menggambarkan bahwa keterbukaan perdagangan memiliki sisi negatif yaitu kecenderungan untuk melemahkan nilai tukar suatu negara ketika terjadi penurunan kinerja perekonomian negara mitra dagang tersebut dan dengan dukungan trade openness dan effective terms of trade yang semakin meningkat. Kondisi ini secara aktual dapat digambarkan pada resesi global pada saat ini yang hampir tidak sedikitpun negara yang menuai imbas negatif. Hampir seluruh perekonomian dunia termasuk nilai tukarnya cenderung terdepresiasi dan perekonomian berjalan lambat. Ketidaksesuaian hasil ini dimungkinkan juga dikarenakan kekuatan pasar yang mempengaruhi fluktuasi nilai tukar. Aliran modal jangka pendek, aliran keuangan internasional baik dari pemerintah maupun swasta yang erat kaitannya dengan keterbukaan perekonomian suatu negara memungkinkan berpengaruh pada nilai tukar riil. Besaran (magnitude) effective terms of trade dalam mempengaruhi pasar nilai tukar dapat dikatakan terlalu kecil jika dibandingkan dengan varabel-variabel lain yang berkaitan dengan nilai tukar. Berdasarkan hasil estimasi dapat dikemukakan bahwa peningkatan atau perbaikan pada effective terms of trade suatu negara berdampak pada peningkatan (apresiasi) nilai tukar riil negara lain sebagai mitra dagang utamanya atau penurunan (depresiasi) nilai tukar pada negaranya sendiri. Dapat dikatakan pula bahwa perbaikan yang terjadi pada effective terms of trade suatu negara menguntungkan negara mitra dagangnya dari sisi nilai tukar, namun tidak untuk negaranya sendiri. Hal ini merupakan efek negatif keterbuk